券商：油价脉冲带动PPI转正工业周期修复信号显现

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2026-04-10 20:44:22 界面新闻

工业生产者出厂价格指数（PPI）在连续下降41个月后终于迎来上涨。国家统计局发布的数据显示，3月份PPI同比上涨0.5%，增速较上月加快1.4个百分点，这是自2022年10月以来的首次增长；环比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.6个百分点，创48个月以来最大涨幅。

分析人士指出，油价上涨是3月PPI同比由负转正的直接触发因素，而国内部分行业供需关系的持续改善则为PPI的趋势性修复提供了结构性支撑。国际输入性因素影响国内相关行业价格上涨或降幅收窄。3月份，石油和天然气开采业价格同比由上月下降12.9%转为上涨5.2%；石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业价格分别下降4.5%和0.3%，降幅比上月分别收窄7.5个和3.4个百分点。

市场竞争秩序持续优化，光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造价格同比分别上涨5.2%和2.5%。“人工智能+”加快拓展、算力需求快速增长，光纤制造价格上涨76.1%，外存储设备及部件价格上涨21.1%，电子专用材料制造价格上涨18.7%。

东北证券策略团队负责人张超越表示，3月PPI的跃升虽然受到地缘政治事件催化，但PPI同比连续多个月的修复以及环比连续6个月的上涨，释放出“工业周期修复”的强烈信号。PPI同比由负转正往往伴随着工业企业收入的显著改善，这对A股中的顺周期板块是利好信号。全球工业周期冲顶与通胀回归将是未来资本市场交易的重要线索，可以关注工业金属涨价带来的投资机会。对于政策端来说，这也意味着中国央行降息的迫切性进一步下降，政策大概率进入“观察期”，政策思路预计强调结构性工具而非总量宽松。

北京大学经济学院教授苏剑表示，受中东战争影响，能源、化工价格上涨，对3月PPI增速产生一定拉升作用，但反内卷政策效应继续释放，国内供需矛盾得以缓解，是推动PPI增速持续上行的根本因素。尽管当前全球焦点集中于能源价格，但更值得关注的是计算机、通信和其他电子设备制造业价格已经连续3个月较大幅度地环比上涨。今年前3个月，计算机、通信和其他电子设备制造业价格分别环比上涨0.5%、0.6%、0.7%，表现出行业需求相对旺盛。

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