地缘惊雷暂歇，A股面临反弹还是反转？停火溢价博弈开启

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2026-04-09 07:45:47 第一财经

在“最后通牒”前不到一个半小时，一则消息瞬间扭转了市场的紧张局势。4月7日（美东时间）晚间，美国总统特朗普同意暂停对伊朗的轰炸和袭击行动，为期两周。这一决定标志着自冲突爆发以来，美伊双方首次实现了高烈度对抗下的有条件停火。

消息公布后，全球资本市场出现巨震。亚洲市场早盘，日韩股市开盘即大幅上涨，美股期指随之全线飙升，纳指期货一度涨超2.5%。全球风险偏好迅速回归。对于A股而言，这场由极限冲突向谈判博弈的切换，使得短期行情的旧叙事彻底过时。站在变盘窗口，市场需要新的方向。

短期市场的最大变量已从“战火升级的恐慌”转为“停火质量与反弹高度的博弈”。受停火消息影响，国际油价出现断崖式暴跌。北京时间4月8日早盘，WTI原油期货一度跌超17%，价格从冲突期间的高位回落至95美元/桶以下；布伦特原油也同步跌至92美元附近，自3月底以来首次跌破关键整数关口。此前因地缘风险而极度扭曲的原油期现结构正在被快速修复，输入性通胀压力得到极大缓解。作为压制全球风险资产估值的最大因素松动，直接催化了全球股市的大幅反弹。

霍尔木兹海峡通航预期升温，供应链危机暂缓。伊朗外长阿拉格齐表示，如果袭击停止，未来两周内船只将能够安全通过霍尔木兹海峡。此前因通行量锐减九成而紧绷的全球能源供应链有望迎来喘息窗口。这对于高度依赖外部资源品的制造业经济体来说，无疑是实质性利好。尽管当前通行水平仍远低于常态且可逆性风险尚存，但预期的边际改善足以在短期内支撑顺周期板块的估值修复。

尽管外部环境回暖，但A股自身的结构性问题并未完全消解。4月7日，市场成交额萎缩至1.62万亿元，处于年内低点区域，主力资金依然呈净流出态势，说明在确定性靴子落地前，大资金仍在观望。目前指数依然受制于5日、10日等短期均线，上方套牢盘压力较重。如果今明两日反弹过程中，全市场成交额不能迅速放大至2万亿以上，那么行情性质大概率仍属于情绪修复下的技术性反弹，而非趋势性反转。真正的考验在于4月10日伊斯兰堡谈判开启后，市场对“两周停火”能否转变为“长期和平协议”的重新定价。

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