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宇树一年赚6亿背后 低研发高利润的秘密

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2026-03-31 09:33:14  新浪

宇树一年赚6亿背后 低研发高利润的秘密！宇树科技IPO终于有了实质性进展，正式向上交所递交了招股书。数据显示，宇树人形机器人出货量已经做到全球第一，2025年营收17亿，扣非净利润6个亿，但公司前三季度的广告开支仅2257万，研发投入9000万，加起来才1亿出头。净利率高达35%。低研发、低营销却高增长、高利润的现象令人困惑。

从业绩来看，宇树的表现确实亮眼。在许多机器人企业还在烧钱研发时，宇树一年就赚了6个亿。2025年公司实现营业收入17.08亿元，同比增长335.36%，扣非净利润高达6亿元，同比增长674.29%。综合毛利率高达60.27%，远超苹果的46.9%和五粮液的35.29%。两年前，宇树还在亏损中挣扎，如今已经成为行业中率先赚钱的企业。

拆解招股书可以发现，宇树主要通过降低成本和以价换量两个维度实现盈利。2023年时，宇树主营业务的毛利率为44%以上，但公司仍处于亏损状态。如今实现上亿利润，原因在于机器人出货量暴增，尤其是人形机器人的出货量。2025年宇树人形机器人出货量突破5500台，四足机器人累计销量超过3万台。2025年人形机器人收入从2023年的297万猛增至5.95亿。除了春晚推广因素外，宇树主动下调产品价格也是关键。人形机器人的平均售价从59.34万降至16.76万，降幅达71.7%；四足机器人平均售价也从3.83万降至2.72万，下降约29%。宇树通过全栈自研自产降低了生产成本，提升了毛利率。

尽管宣称全栈自研自产，但宇树的研发费用极低，远低于行业平均值。截至2025年前三季度，公司的研发费用为9020.94万，占营收比重仅为7.73%。营销费用也不多，过去几年广告与业务宣传费保持在1000多万，直到2025年春晚后才增加到2257.28万。这种高毛利、低费用的特征在机器人行业显得尤为突出。

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