物价温和回升，货币降息降准结构性通胀显现

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2026-03-11 08:14:26 新浪财经

物价温和回升，货币降息降准结构性通胀显现！3月9日，公布了2月份的物价数据：CPI同比上涨1.3%，前值为0.2%；PPI同比下降0.9%，前值为-1.4%。

2月份物价整体呈现温和回暖态势。CPI同比上涨1.3%，较上月增加1.1个百分点，创近三年新高；PPI同比下降0.9%，降幅较上月收窄0.5个百分点，连续3个月收窄。物价回升主要由输入型、成本因素推动，并非需求拉动，这意味着仍需货币政策降息降准，财政政策积极发力。

春节错位扰动推动食品与服务价格上涨。食品价格同比上涨1.7%，服务价格同比上涨1.1%。国际油价和有色金属价格上涨，推升输入型成本压力。美伊谈判破裂至冲突升级，推高油价，带动CPI交通燃料与PPI油气开采相关价格降幅收窄；有色金属矿采冶炼加工价格涨幅超过20%。传统总需求相对偏弱，但新质生产力相关领域维持高景气。算力需求推升半导体材料、外存储设备等价格上涨。

美伊冲突带来的油价急涨强化了输入型通胀压力。3月以来，布伦特原油期货价格平均环比增长20.7%；南华能化指数月均环比增长13.4%，南华农产品指数月均环比增长2.4%。这一轮油价上涨是否会演变为全面通胀，核心取决于美伊冲突的演变方向。若速战速决，市场回归常态，油价冲高回落，不会引发通胀，股市反弹；若战争持续数周，油价高位，全球股市震动；若演变为全面地区战争，类似1970年代的全球能源危机，油价飙涨，股市深度调整。

CPI同比上涨，创近三年新高，主要是因为春节错月和去年基数低。去年春节在1月，推高当时物价后，2月物价回落；今年春节落在2月，形成结构性错位。2月CPI同比1.3%，较上月增加1.1个百分点；两年复合0.3%，较上月下降0.1个百分点。CPI环比1.0%，略高于季节性。食品价格同比上涨，鲜菜、鲜果涨幅较大，猪价降幅收窄。2月，食品价格同比1.7%，较上月大幅增加2.4个百分点，两年复合-0.8%，较上月下降0.7个百分点。2月，鲜菜、鲜果、水产品和猪肉价格同比分别为10.9%、5.9%、6.1%和-8.6%，分别增加4.0、2.7、5.4和5.1个百分点。核心CPI同比上涨，消费需求小幅恢复。其中，服务价格和金饰品价格上涨。2月，扣除食品和能源价格的核心CPI同比1.8%，较上月增加1.0个百分点；两年复合0.8%，较上月增加0.1个百分点。核心环比0.7%，较上月增加0.4个百分点。服务价格同比1.1%，较上月增加0.9个百分点。服务中，飞机票、交通工具租赁、旅行社收费和宾馆住宿价格分别上涨29.1%、19.8%、12.5%和5.4%；宠物服务、车辆修理与保养、家政服务、外卖餐饮价格分别上涨13.0%、12.0%、6.3%和5.6%。金饰品价格同比76.6%，较上月小幅下降0.8个百分点。

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