港股通“出局”叠加净利暴跌，北京汽车的困局与破局之路 融资通道被掐断
港股通“出局”叠加净利暴跌，北京汽车的困局与破局之路 融资通道被掐断。近日，深交所调整了港股通标的名单，北京汽车（01958.HK）被调出。这意味着内地投资者手中的持仓只能卖出，不能再通过港股通买入。
就在半个月前，北京汽车发布了盈利预警。预计2025年归母净利润仅为1.1亿到1.3亿元，与2024年的9.56亿元相比，暴跌86.4%至88.5%。与2022年北京奔驰的利润巅峰相比，缩水超过97%。
资本市场关闭通道，经营业绩骤然失速，这家老牌车企陷入了困境。调出港股通的原因是市值和流动性触发了规则红线，而利润暴跌则主要是由于北京奔驰的亏损和转型成本高昂。长期以来，北京汽车过度依赖奔驰输血，自主业务却一直表现不佳。所谓的新能源转型并未见到明显成效。
北京汽车成为传统合资模式在电动智能浪潮冲击下的一个典型案例。融资通道被掐断后，其现金流状况进一步恶化。2025年前三季度，北京汽车的经营现金流净额从上年同期的180多亿骤降到24亿。自有现金的造血能力已经接近枯竭。
转型需要大量资金支持，研发新平台、建设新工厂、铺设新渠道，每年都是数十亿级别的投入。对于北京汽车这样的H股公司，港股通几乎是面向内地资金最重要的股权融资窗口。现在这个窗口被关闭了，内地资金只能卖不能买，流动性将进一步萎缩。业内预计其成交量可能再减少三到五成。对机构来说，一只无法正常进出的股票会被移出股票池，大资金撤离会形成第一轮抛压。
更严重的是融资功能的丧失。后续的增发、配股几乎无法进行，即便勉强推进，发行价格也会被压低，融资成本陡增。市场甚至开始出现“低价私有化”的传言，这种预期会促使更多投资者提前离场，加速链条运转。
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