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没有25天缓冲了！小摩对霍尔木兹封锁冲击新估算：三天内停产翻倍 储油极限逼近威胁

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2026-03-06 11:33:06  财联社

霍尔木兹海峡封锁对全球经济的影响已经广为人知，这会导致原油无法送达终端用户，需求端因缺乏加工原料而实质性停摆。然而，当前更令人担忧的是封锁可能引发的供应端问题。

随着伊朗战争封锁海峡，中东各国石油生产商正面临紧张局势。原油持续填满短期储油罐，如果局势持续，则将面临减产乃至停产的威胁。与需求端不同，需求端在产品抵达时便可瞬间重启，而被迫关闭油井则需要数周时间来实施，随后又需要数周时间来恢复，从而导致实质性的供应端滞后，产生巨大的长期影响。

摩根大通首席大宗商品策略师Natasha Kaneva撰写的一篇报告指出，在海湾产油国触及储油极限被迫减产前，原油市场只有约25天缓冲期。不过，实际预估存在偏差，因为不同国家储油能力差异悬殊。根据冲突首日的储油数据，摩根大通在后续报告中进行了预测修正。该行认为，截至周三，伊拉克和科威特经霍尔木兹海峡出口的原油供应分别仅剩约2天和13天的缓冲期。更糟的是，这还只是保守估计。

新的计算显示，若霍尔木兹海峡持续封锁，供应损失将加速扩大。封锁第8天将出现约330万桶/日的强制减产，第15天增至380万桶/日，第18天达470万桶/日。此计算仅针对原油，未计入成品油。这意味着原油停产规模可能在3天内翻倍，届时能源市场会发生什么几乎无法预测。

地理空间分析公司Kayrros的联合创始人兼首席分析师Antoine Halff表示，如果产油国因缺乏出口途径而导致储油罐满载，那么他们就必须削减产量。他透露，本周遭伊朗袭击后停产的Ras Tanura炼油厂六个储油罐中，已有四个被装满。储油能力并非等量齐观，部分储罐因靠近油田或装载设施而具有更高战略价值。由于储油设施未实现互联互通，整个系统存在大量效率缺口。

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