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油价大涨背后有何深层逻辑 美国能源政策推手

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2026-02-19 09:12:19  新浪财经

市场普遍认为油价上涨的原因在于地缘政治紧张局势与结构性供应过剩之间的矛盾。尽管国际能源署（IEA）已明确预警，2026年全球原油将出现373万至384万桶/日的巨额过剩，但美国对伊朗“极限施压”升级和对俄罗斯能源出口制裁收紧所催生的“战争溢价”仍支撑着原油价格，使布伦特原油始终未跌破关键支撑位。

油价大涨背后有何深层逻辑

实际驱使原油行情持续上涨的原因可能包括美国能源政策偏向于传统能源。特朗普政府对新能源持否定态度，政策核心围绕“重振传统能源、压制清洁能源”展开。一方面，以“国家安全风险”等为由叫停所有在建大型海上风电项目；另一方面，通过《宏伟法案》全面取消电动汽车联邦税收抵免，并向油气钻探开放联邦土地与水域，降低开采特许权使用费，强力扶持传统能源产业。这种能源战略与全球绿色转型趋势背道而驰，却对原油市场的多空博弈产生了关键影响。

油价大涨背后有何深层逻辑 美国能源政策推手

从市场影响来看，在供应端，政策性补贴与开采松绑进一步强化了美国页岩油的生产韧性，推动“美洲五国集团”的原油供应增量持续扩大，为IEA预警的400万桶/日过剩格局提供了政策支撑。在需求端，新能源补贴的取消导致美国清洁能源项目受阻、技术转化放缓，电动车与风电的推广进程滞后，削弱了原油需求替代效应，间接缓解了原油需求停滞的压力，成为支撑油价在过剩叙事下持续反弹的关键因素。

IEA报告将供应过剩量化为明确交易利空，这是历史上非疫情时期规模最大的原油供应过剩，成为压制油价中枢的核心因素。从需求端看，全球原油需求增长陷入实质性停滞，中国电动汽车渗透率快速提升，全球加速转向液化天然气（LNG）动力基础设施，导致原油需求增速放缓至不足93万桶/日，供需错配格局进一步加剧。

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