1月社融超预期经济回暖信号明显信贷投放力度加大

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2026-02-14 03:17:52 新华财经客户端

中国人民银行发布的数据显示，M2和社会融资规模增速均保持在较高水平，为经济回升向好创造了适宜的货币金融环境。年初以来，人民银行推出了一系列货币金融政策，助力经济结构转型优化。这些政策带动了信贷总量平稳增长，需求端也显示出回暖迹象。1月末，社融及M2增速明显高于名义GDP增速，体现了适度宽松的货币政策状态，支持了年初经济的平稳开局。

根据中国人民银行数据，1月末，M2余额347.19万亿元，同比增长9.0%，增速较上月高0.5个百分点，比上年同期高2.0个百分点。这一增长部分是由于基数效应，2025年1月M2新增约5万亿元，从近些年同期看是一个偏低基数。此外，开年资本市场走势积极也是原因之一。随着基数因素逐步消除，M2走势会更趋平稳。

社会融资规模方面，1月份增量达7.22万亿元，同比多1662亿元；月末存量余额为449.11万亿元，同比增长8.2%。M2及社融均保持较快增长，体现了宏观经济政策更加积极有为。一方面，适度宽松的货币政策持续发力，人民银行灵活运用多种工具保持流动性充裕，下调结构性工具利率0.25个百分点，并完善工具设计和管理，激励银行增加对重点领域信贷投放。另一方面，财政政策基调更加积极，1月政府债券净融资9764亿元，比上年同期多2831亿元，国债、地方债发行规模都明显增加。当月政府债券融资增量在全部社融规模中占比达到13.5%，为2021年以来同期最高水平。

除了政府债券外，企业债券、股权融资等直接融资渠道也在加快发展。当前经济新旧动能加速转换，高新技术产业、战略性新兴产业快速崛起，需要多元化融资渠道提供全生命周期的资金支持。近年来，贷款作为单一渠道已越来越难以反映金融支持实体经济的全貌，观察金融总量应更多关注社会融资规模、货币供应量指标。从社融结构看，随着金融市场快速发展、融资渠道日益畅通，债券、股票等直接融资在社会融资结构中的重要性显著上升。2025年，社融规模增量中股票和债券融资占比已达到47%，比上年提高5个百分点，已超过贷款占比。

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