春节消费市场有哪些积极信号消费回暖与理性升级

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2026-02-12 20:57:15 华尔街见闻

在2026年春节到来之际，中国消费市场释放出一些积极信号。从国内互联网与AI行业的旗舰模型发布潮，到人民币升破6.9关口，市场在这个重要窗口期内观察中国消费情绪与企业定价能力。

摩根大通和美银的最新消费者调查显示，市场正在交易三条线索：消费的结构性回暖、人民币偏强带来的风险偏好变化以及上游成本抬升对利润表的再分配。这三条线索并不互相矛盾，但会让2026年的选股逻辑更精细化。报告还披露了中国消费者AI使用情况：39%受访者每周多次使用AI工具，主要用于购物建议和行程规划。超过三分之一用户表示每周节省3-5小时，另有32%节省6-10小时。

摩根大通把春节交易主线之一定义为“消费的上行期权”，认为居民资产负债表在2021年上半年见顶后持续修复，家庭杠杆率回落到略低于60%，消费心态更务实，愿意为“品质”和“确定性体验”付费，但对可有可无的冲动型消费更谨慎。这一点与美银调查形成呼应：45%受访者表示过去两个月外出和花费增加，49%预计未来6个月会增加支出。这种改善很大程度来自春节临近的季节性和今年9天长假带来的服务消费与出行拉动。

消费的分层仍在延续。高收入人群中76%预计春节支出增加，而低收入群体只有44%。这意味着对企业而言，高端化与性价比并行成为更现实的市场结构。摩根大通列举的春节“愿意掏钱”的商品与场景包括高端手机、白酒、优质食品饮料、黄金珠宝、旅行等。茅台批价在节前回升，背后是礼赠与宴席需求的集中释放及供给节奏调控。

如果说商品消费的回暖更“结构化”，那么服务消费里最具确定性的仍是出行。美银调查显示，春节出行意愿全面上行：国内短途出行计划占比升至36%，赴港澳计划升至21%。摩根大通引用机构预测称，春运跨县非通勤出行或达到106.8亿人次。不过，服务消费也并非“单边向上”。摩根大通对春节档票房给出了更谨慎的判断，在2025年高基数和缺少现象级爆款的情况下，2026年春节档票房可能同比小幅回落。

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