瑞银警告AI基础设施已接近峰值科技股受挫下调评级

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2026-02-11 19:55:47 第一财经

2月10日，瑞银发出警告称，AI基础设施支出可能已接近峰值，并将美国科技板块评级下调至中性。受此影响，当天美股收盘时科技股普遍下跌，谷歌股价下跌近1.8%，Meta和亚马逊的股价也分别下跌约1%。

瑞银此次下调评级正值美国软件股经历了一周的惨重暴跌之后。杰富瑞分析师在近期报告中指出，AI资本支出将面临放缓，这是当前科技行业投资面临的最大不利因素之一。然而，科技公司扩大AI资本支出的决心并未动摇。谷歌发行了罕见的100年期“世纪债券”，以支持其AI基础设施扩张。根据IFR的数据，该债券的认购额几乎是目标金额的十倍，收益率为6.05%。

上周，甲骨文也发行了价值250亿美元的债券，成为2026年首家试水债务市场的大型科技公司。此外，据市场消息，Meta计划在今年进行大规模债券发行，以加速在美国境内建设数据中心。过去三年里，科技巨头在AI基础设施方面的支出增长超过四倍。最新财报预计，微软、谷歌、亚马逊、Meta和甲骨文等公司今年在AI基础设施上的投入可能高达7000亿美元，其中大部分资金将用于数据中心和人工智能芯片。

科技公司转向债券市场引发了投资者担忧。一些分析师认为，债券收益未能跟上美国科技巨头在人工智能领域巨额支出的步伐，而采用AI技术的企业迄今为止获得的生产力提升有限。但也有人表示，大型科技公司更多地使用债务融资反映出它们正从轻资产模式转向长期基础设施建设。谷歌母公司Alphabet的CFO阿纳特·阿什肯纳齐在财报电话会上表示，希望确保以负责任的方式进行投资，同时维护公司的健康财务状况。

有从业者指出，鉴于市场对计算能力的需求极高，科技行业在人工智能基础设施方面不断飙升的资本支出是合理的。摩根士丹利的一份最新报告也认同这一观点，认为超大规模资本支出仍有增长空间。报告提到，谷歌、亚马逊、微软的云收入加速增长，数据中心承诺不断扩大，数据中心组件供应商也强调需求加速增长，因此预计超大规模资本支出将继续承受上行压力。

(责任编辑：0764)

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