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为什么最近黄金价格波动这么大 非理性超涨引发调整

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2026-02-08 16:25:03  南方都市报

1月29日，黄金价格突破5600美元/盎司，创下历史新高后突然暴跌。同为贵金属的白银也出现了更大幅度的波动。此后，贵金属市场持续震荡。2月6日，COMEX黄金报4884美元/盎司，在一度跌超2%后转涨1.79%，但仍未恢复到1月30日前5000美元上方的价格。COMEX白银则在跌超8%后涨超5%。

市场普遍认为贵金属巨震的导火索是特朗普提名美联储新主席沃什。然而，多家机构分析指出，大跌主因并非美联储换帅，而是前期金价过快上涨引发的结构性调整。长期来看，去美元化与央行购金趋势未变，黄金支撑逻辑依然稳固。

2024年以来，黄金价格加速上升，一度在1月底升破5600美元/盎司，并带动白银创出历史新高。然而，这一切在1月30日戛然而止。美国总统特朗普于当日提名前美联储理事凯文·沃什出任下任美联储主席，现任主席鲍威尔任期将于5月结束。

芝加哥商业交易所集团宣布上调金属期货保证金，将纽约商品交易所黄金期货保证金从6%提高至8%，白银期货保证金从11%提高至15%。新规于2月2日收盘后生效。保证金上调通常对相关合约不利，因为更高的资本支出会抑制投机参与、降低流动性，并迫使交易者平仓。

在多重因素影响下，国际黄金和白银价格在1月30日出现大幅下跌，创下数十年来最大单日跌幅。此后几个交易日中持续震荡调整。2月6日，截至发稿时，COMEX黄金报4871.40美元/盎司，涨1.53%，较此前有所回升，但仍未恢复到1月30日前5000美元上方的价格。

对于此次回调，机构普遍认为根本原因在于前期涨幅过快。前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，市场普遍认为此次回调直接诱发因素之一是对美联储新任主席沃什偏鹰派立场的担忧，但这更像是表层因素。根本原因在于前期涨幅过快，快速上涨后出现明显回调并不意外，本次下跌更多体现为阶段性调整。

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