服务消费新增长点方兴未艾引领消费投资新方向

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2026-02-08 11:49:03 证券市场周刊宏观号

2025年中国消费市场的规模和质量实现了双提升，消费对经济增长的拉动进一步增强。服务消费潜力加速释放和新型消费活力增强，正在引领着消费投资的新方向。

随着促消费与惠民生政策的落地逐步见效，中国消费市场的规模和质量实现了双提升。根据国家统计局数据，2025年社会消费品零售总额首次突破50万亿元，达到50.1万亿元，增长3.7%，消费对经济增长的贡献率达到52%，比上一年提高了5个百分点。在消费质量的提升上存在两大突出亮点：服务消费潜力加速释放，尤其是出行和通信类服务消费实现较快增长；新型消费活力增强，网络消费持续向好，个性化消费需求的新兴业态快速增长，绿色消费稳步增长，银发经济、冰雪经济、首发经济等成为新的消费增长点。

这种消费结构和质量的变化正在引领消费投资的新方向。中银证券指出，随着中国中等收入群体规模的扩大，容易催生服务与体验型经济发展；1995年至2009年的一代人逐步成为新型消费的主力军；在经济结构转型的背景下，居民消费行为或更注重性价比与实效。建议关注景气趋势较强的“情绪消费”、困境反转催化的“性价比消费”和高速增长的“服务与体验消费”。

受益于消费品以旧换新加力扩围政策的实施，2025年限额以上单位商品零售额比上年增长3.4%，增速比上年全年加快0.7个百分点。限额以上单位中，通讯器材类、文化办公用品类商品零售额分别比上年增长20.9%、17.3%；家具类零售额增长14.6%，增速比上年全年提高11个百分点；家用电器和音像器材类在上年较高基数上仍增长11%，其中高能效等级家电实现高速增长。

从消费类型看，主要有两类消费，一类是商品消费；另一类是服务消费。相应的常用统计指标，一个是反映商品消费为主的社会消费品零售总额；另一个是反映服务消费的服务零售额。随着人民生活水平提升，居民消费正从以商品消费为主向商品和服务消费并重转变，服务消费潜力不断释放。2025年服务零售额比上年增长5.5%，快于商品零售额1.7个百分点，服务零售额占整体零售额的比重上升。从居民消费看，2025年服务性消费支出占居民人均消费支出的比重是46.1%。各地也在持续创新消费场景，优化消费环境，文化、旅游、娱乐、赛事等细分领域多点开花。2025年，旅游咨询租赁服务、交通出行服务、文体休闲服务类零售额都保持两位数增长，国内电影总票房比上年增长超20%。

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