起底马斯克SpaceX“吸金”逻辑星链背后的地缘政治与军事利益(3)

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2026-01-18 00:58:00 每日经济新闻

事实上，美国政府一直是SpaceX最重要的客户之一。根据华西证券的研报及美国政府问责办公室（GAO）的报告，SpaceX已从美国宇航局（NASA）和美国空军等政府机构获得了超过90亿美元的合同与资金支持。这些支持不仅包括NASA的商业补给服务和商业乘员计划等重大项目，还涵盖了发动机建模、增材制造技术、卫星再入分析等关键技术领域的技术协助。这种全方位扶持为SpaceX构筑了极高的技术和客户壁垒。

与地缘政治及军事应用的深度绑定为“星链”带来了丰厚的商业回报，并成为驱动SpaceX估值飙升的核心引擎。根据福布斯发布的研究报告，在“星链”业务的强劲驱动下，SpaceX的公司估值从2024年初的约2100亿美元一路飙升至2025年底的8000亿美元，两年内增长了近三倍。最新的内部股票定价达到每股421美元，将这家私营公司的估值推向了一个堪比多数国家GDP的高度。

估值飞跃的背后是“星链”用户规模的爆炸式增长和商业模式的成功进化。据国金证券研报，“星链”的累计订阅数在2021年6月为69420人，到2025年11月，这一数字已经飙升到800万，在4年半的时间里增长了114倍。

摩根士丹利预测，到2040年，“星链”的用户数量可能会超过10亿，届时该部门可能会占SpaceX预计约1220亿美元销售额的近四分之三。华西证券分析师则预测，“星链”2026年营收将达到156亿美元，并基于此给出了高达4680亿美元的独立业务估值，认为其已成为SpaceX的“估值压舱石”。

“星链”的成功源于其在技术和资源上的双重壁垒。目前，“星链”已在全球拥有超过9400颗在轨运行的活跃卫星，是全球最大的低轨卫星星座。凭借“先占先得”的国际规则，SpaceX在宝贵的轨道与频谱资源上形成了事实上的垄断，极大提高了后来者的竞争门槛。在技术上，其V2.0 Mini卫星将单星容量提升4倍，同时单位带宽造价降低60%，并通过激光星间链路构建起太空中的网状网络，实现了真正的全球覆盖。

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