为何白银价格疯涨？瑞银预测上半年或冲刺25%涨幅

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2026-01-13 18:50:17 百家号

2026年初，国际白银价格站上每盎司70美元关口，瑞银发布预警：上半年或再涨25%，第一季末有望触及85美元，全年甚至可能突破百元大关。这一预测并非空穴来风。过去一年，白银涨幅高达148%，远超黄金、股票与多数大宗商品。它不再只是摄影胶卷里的旧日记忆，也不再仅仅是工业焊点中的冷门材料，而是一场新能源革命、金融博弈与地缘变局交织下的战略资产重估。

白银的上涨，表面看是价格波动，实则映射着全球能源转型的深层逻辑。它的价值支撑，早已从单纯的工业用途，演变为“工业需求+金融属性+避险功能”三重驱动的复杂资产。尤其在中国市场，2025年下半年以来，上海期货交易所白银交易量跃居全球首位，库存却持续下滑，供需紧张与投资热情形成共振，成为本轮行情的核心推手。

为何是白银？而不是铜、铝或其他工业金属？答案藏在其独特的历史演变中。白银曾是世界货币的基石——从汉唐时期的银两，到明清时代的“银本位”，再到19世纪欧美金银复本位制，白银长期承担着价值尺度与交易媒介的功能。马克思曾言：“金银天然不是货币，但货币天然是金银。”这句话背后，正是白银跨越千年的货币基因。

然而，19世纪末金本位兴起后，白银逐渐退出货币舞台。1873年美国《铸币法案》终结双本位，1935年国民政府法币改革切断银元联系，20世纪80年代IMF将其剔出储备资产，白银的货币属性几近瓦解。此后近百年，它作为“工业金属”默默服役，因其优异的导电性，广泛用于电子触点、焊接材料和感光元件。

真正的转折发生在21世纪。光伏产业爆发式增长，让白银迎来第二春。2025年，全球光伏用银量达7560吨，占总需求55%，每块太阳能电池板都依赖银浆印刷电极。新能源汽车、AI数据中心、5G基站等新兴领域也持续加码用银。有市场将其称为“算力金属”。但供应端却难以跟上——全球80%白银为铜铅锌金的伴生矿，主金属价格决定其产量，新增产能极为有限。再生银回收率不足三成，且工业消耗不可逆。自2020年起，白银已连续五年出现供应赤字，累计缺口相当于一年全球产量。

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