摩根大通2026经济展望报告摘要韧性与风险并存(2)

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2026-01-01 12:51:21 新工科局

12月9日，摩根大通发布名为“多维极化”的2026市场展望报告，预计2026年全球经济将保持韧性，但增长动能与风险并存。报告认为，2026年很可能由不均衡的货币政策、人工智能的持续扩张，以及市场极化加剧的碰撞所定义。这些驱动因素叠加不断演变的美国政策议程，将继续重塑全球宏观经济与市场格局。尽管2025年GDP增长表现稳健，但随着需求转向科技资本支出，就业增长陷入停滞，商业谨慎态度成为招聘的主要阻力，这一现象既反映了贸易战的担忧，也凸显了非科技领域的需求疲软。疲软的劳动力需求已开始侵蚀居民购买力，导致经济失衡逐渐形成。通胀问题仍是2026年全球经济的核心挑战之一。当前通胀率徘徊在3%左右，且几乎没有下降迹象。尽管贸易战带来的全球商品价格上涨压力可能是暂时的，但预计高价商品的价格压力至少会持续到2026年上半年。基于上述判断，摩根大通预计2026年美国及全球经济衰退的概率为35%。不过，得益于前期的财政刺激，2026年上半年全球GDP增长将得到提振，进而推动市场情绪反弹。在市场层面，摩根大通持积极态度，预测2026年发达市场（DM）和新兴市场（EM）股市均将实现两位数涨幅。这一看涨前景主要得益于四大因素：强劲的企业盈利增长、利率下降、政策逆风减弱，以及人工智能的持续兴起。不过报告也警示，人工智能可能进一步加剧本已不健康的K型经济中的极化现象，市场集中度可能因此达到历史新高。在这样的环境下，尽管经济基本趋势依然存在且基本面稳健，但广泛的情绪指标仍易出现剧烈波动。

英国经济和商业研究中心（CEBR）发布的世界经济排名表（WELT2026）则分析认为，预计2025年全球GDP实际增长率为2.6%，2026年全球GDP增长将继续放缓至2.5%，核心原因是美国关税上升的溢出效应持续影响全球贸易和投资。从长期来看，全球经济规模将持续扩大，全球经济格局将加速重构。按名义数字计算，2025年全球GDP约为117万亿美元，到2040年几乎将翻倍，达到227万亿美元。其中，中国预计将在2045年超越美国成为全球最大经济体。当前中国经济已展现出适度的韧性，尽管其经济发展仍受国内需求疲软和结构性压力的限制，但出口表现更强劲，政策也呈现针对性宽松。预计2026年中国财政政策将转向更宽松，以支持家庭消费，同时推动工业和技术自力更生、自给自足。印度则是全球经济增长的另一大亮点。CEBR预测，印度在2026年超越日本成为世界第四大经济体后，将继续稳步巩固其全球经济强国地位：2028年GDP将突破5万亿美元大关，2029年超越德国成为世界第三大经济体，2036年GDP将达到10万亿美元，并在本世纪末，印度将成为世界最大经济体。CEBR强调，随着全球增长放缓，各经济体表现的广泛差异愈发明显，为更加分散和动态的全球秩序奠定了基础。许多经济体正面临超额债务、通胀高于目标、国家开支难以缩减以及人口老龄化等多重挑战。美国虽受到人工智能热潮的推动，但不可持续的债务路径可能引发金融市场的痛苦调整，而其征收的关税和地缘政治紧张局势则进一步加剧了风险。欧洲在这些挑战中处于前沿，因此经济增长率持续下降。相比之下，包括印度和较小亚洲经济体在内的国家，得益于持续投资、改革和有利的人口结构，正实现持续扩张。

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