近日,泡泡玛特(09992.HK)股价持续下跌,12月8日股价跌超8%,12月9日跌超5%。自今年8月高点339.8港元/股以来,其累计跌幅约40%,总市值蒸发超过2000亿港元(约合人民币1800亿元)。
在此前的17个月内(2024年3月-2025年8月),泡泡玛特的股价翻了接近15倍,创下了港股消费股的神话。
在股价一路高歌猛进的时间段里,泡泡玛特的业绩也在逐步上涨。2024年上半年,泡泡玛特的净利润为9.2亿元,2024年全年则斩获了31.3亿元的净利润。进入2025年,单是上半年泡泡玛特就赚了45.7亿元。
股价的暴增一定程度上与泡泡玛特旗下的头部IP——LABUBU爆火有关。虽然LABUBU诞生于2015年,但直至2025年,这个有着九颗牙齿和尖尖长耳朵的形象才成为“流量密码”。
随着一些外国明星、公众人物开始展示LABUBU,LABUBU也逐渐走向海外。相关产品不仅国内火热销售卖到断货,海外门店也排起长队,可谓“一布难求”,二手交易平台的价格也水涨船高。LABUBU在全球范围内的热度越来越高,助推泡泡玛特市值屡破新高。
除此之外,“星星人”“哭娃”等IP在二手市场也出现了不同程度的涨价。
不过,随着泡泡玛特产能的扩大,部分IP的热度正在降温,毕竟物以稀为贵。今年8月,泡泡玛特供应链中心总裁袁俊杰表示,以毛绒玩具为例,现在一个月的产能是去年同期的十倍以上,现在是3000万只左右。目前还处于“追产能”的阶段。
但资本市场却对此有所担忧。据香港《经济日报》,德银发布的报告称,为满足激增需求,Labubu产能从上半年的1000万只拉升至年底的月均5000万只。对于依赖“酷”和“稀缺”属性的潮流玩具而言,普及往往是热度衰退的前兆。报告称,自今年8月以来,Labubu及其他热门IP的市场溢价已见消退。其中,Labubu隐藏款的溢价幅度缩水超过50%,而Labubu3.0及4.0常规款式在二手平台价格已跌穿官方零售价。
在前一日大跌8.49%后,12月9日,港股泡泡玛特股价继续下挫。截至发稿前公司股价下跌4.94%,与8月高点相比跌约44%,市值蒸发超2000亿港元(约合人民币超1800亿元)
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