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业内：白银2026或冲击100美元 估值回归与超调

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2025-12-30 11:00:03  华尔街见闻

业内：白银2026或冲击100美元 估值回归与超调！白银价格近期大幅上涨，但其“低风险高回报”的时代可能已经结束。知名宏观策略师Lyn Alden在VRIC Media的专访中表示，白银可能在2026年冲高至100美元，但她也提醒投资者，鉴于白银已从低位大幅上涨，现在不再像以前那样具有非对称性风险。

Alden指出，过去一段时间里，黄金表现强劲，而白银和铂金则迟迟未动，但现在终于开始爆发。她认为当前白银的上涨是估值回归与超调的结合，但历史经验表明，均值回归往往会过冲。她认为白银目前处于合理价格水平，但并不意味着它不会超调。Alden仍然持有白银多头头寸，但正在降低未来预期，因为它已经兑现了她之前的大部分理论。

Alden还深入分析了支撑硬资产走强的宏观背景。她指出，美联储在2020年末宣布结束量化紧缩，并将到期的抵押贷款支持证券收益再投资于短期国库券，同时向回购市场注入资金。她认为这在功能上与量化宽松非常相似，本质上仍是结构性逐步印钞，以确保财政部市场流动性和核心市场的正常运行。这意味着美联储正在进入一个财政主导的阶段。

谈及美元及实际资产的未来时，Alden引用Ray Dalio的观点，指出当央行优先支持政府赤字而非控制通胀时，往往会加速货币贬值。她预计通胀将继续保持粘性，美元购买力将持续下降。在这种财政主导的背景下，她对大多数大宗商品持相当看好的态度，并强调投资者应该以购买力而不是名义回报来思考。

今日，现货白银冲上83美元历史新高后回落，目前跌超2%，但价格仍处于历史高位区间。白银作为工业和贵金属的混合体，长期被低估，近期上涨是其估值回归的表现，但短期可能超调，需警惕回调风险。Alden预测，白银在2026年有望冲击100美元，但强调其目前已非“低风险高回报”的非对称交易。

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