普通人现在还有必要去追高买黄金吗金价新高背后的逻辑

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2025-12-24 15:01:48 经济观察报

当COMEX黄金突破4500美元，全年涨幅高达70%时，市场终于意识到这场上涨并非投机狂欢，而是关于“什么是真正安全资产”的全球投票。截至发稿前，COMEX黄金价格已站上4520美元/盎司，12月23日更一度触及4530.8美元的历史新高。2025年成为自1979年以来黄金表现最强劲的一年。

推动本轮行情的核心是多重结构性力量的共振。美国11月失业率升至4.6%，核心CPI同比仅上涨2.8%。数据持续释放经济降温信号，强化了市场对美联储在2026年继续降息的预期。与此同时，日本央行如期加息，利空提前消化，促使资金回流黄金进行中长期配置。

瑞银财富管理投资总监办公室预测，在基准情景下，金价到2026年6月将达4500美元/盎司；若地缘冲突或金融动荡加剧，可能冲击4900美元。持有中个位数的黄金敞口有助于提高多元化，并且是应对意外情况的良好策略。尽管黄金不是万灵丹，但在构建审慎投资组合中仍能发挥效用。但该机构也提醒，短期估值已处极端高位，追高需谨慎。

对普通家庭而言，2025年的理财环境充满挑战。一年期定期存款利率普遍不足1.8%，而实际通胀虽回落，但叠加房价低迷、股市震荡、理财产品净值化波动，传统“稳赚”渠道几乎消失。在此背景下，黄金以其无信用风险、可实物持有、全球通用的特性，重新赢得大众青睐。

实物黄金价格同样上涨惊人。周大福、老凤祥等品牌足金饰品报价维持在1400元/克上下，部分银行金条售价超过1020元/克。尽管金饰存在较高工艺溢价，且二手回收价通常低10%以上，但不少消费者仍将其视为婚嫁、传家或应急储备的首选。

此次金价飙升是由三重深层逻辑共同驱动。首先，货币政策转向明确。美国经济数据持续疲软，使市场普遍预期美联储将在2026年第一季度启动新一轮降息。利率下行将显著降低持有零息资产黄金的机会成本，尤其在实际利率为负或通胀黏性较强时，黄金的相对吸引力会进一步凸显。其次，财政赤字侵蚀美元信用。当前美国债务风险持续上升，市场对美国财政可持续性的担忧并未消除，叠加美债收益率波动加大，美元资产吸引力边际下降，推动资金向黄金等避险属性突出的资产迁移。最后，央行购金进入常态化阶段。据世界黄金协会报告预计，2025年全年央行购金量有望达到750至900吨。随着主权国家继续降低美元储备比重，央行对黄金的需求料将保持强劲。

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