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专家：实现物价回升目标或需重视降息 促进经济稳定增长

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2025-12-19 00:53:18  第一财经

最近的中央经济工作会议强调了继续实施适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长和物价合理回升作为重要考量。会议指出要灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通货币政策传导机制，并引导金融机构支持扩大内需、科技创新和中小微企业等重点领域。

结合近两年的政策部署来看，2024年会议强调“保持就业、物价总体稳定”，而2025年的会议则明确提出“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”。据国家统计局数据显示，2025年1—11月全国居民消费价格与上年同期持平，这既符合上年政策目标，也为实现新目标预留了空间。

物价合理回升是促进经济稳定增长的关键。货币政策的主要任务是总需求管理，维持合理的物价水平是达成这一任务的基础。适度的通货膨胀率是经济活力的体现，发达国家多将2%作为目标通胀率，高增长发展中国家的通货膨胀率通常高于3%。1992-2010年中国高增长时期的年均通货膨胀率约为5.2%，扣除物价因素后实际GDP年均增长率约为10.32%。

CPI的徘徊状态与内需恢复节奏偏缓、市场竞争加剧之间存在相互影响的关系。此时，增加基础货币只是货币创造的起点，决定货币能否流入实体经济的关键在于资金使用成本，即利率。产品价格持续走低而贷款利率没有明显降低，会使得企业的投资预期收益率下降，从而收缩投资、谨慎借贷。

为了实现“促进经济稳定增长、物价合理回升”的目标，以及推动投资止跌回稳、稳定房地产市场、制定实施城乡居民增收计划等任务，都需要大幅度降息的支持。今年的中央经济工作会议继续强调“扩大内需”以及“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”。货币政策主要有两条路径：一是增加货币供给，二是降息。

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