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2026油运市场迎来涨价周期 供需转紧推动油价上行

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2025-12-17 14:31:26  金融界

2026年或将成为原油市场的转折之年，预计一季度全球供需过剩压力将达峰，随后随着产量增长边际放缓，叠加美联储降息等宏观利好逐步显现，市场有望逐步开启上行窗口。

核心逻辑在于2026年的供应增长可能受限，需求保持韧性，宏观环境可能从抑制转向支撑。供应端，OPEC剩余减产恢复空间和产能潜力有限；美国页岩油资本开支计划同比下降，页岩油产量预计增长乏力；非美非OPEC产量增速预计持续放缓。各地区国家原油产量均有边际放缓的趋势，预计随着2026年Q1过剩量达峰，后续时间原油供应压力或持续下降。

需求端，预计2026年整体保持低速平稳增长，美联储降息周期对油价影响利多为主；表外需求看中国补库可能延续。整体来看，2026年1至2季度，市场仍需消化阶段性过剩压力，油价可能承压运行，并有望触及2022年下行周期以来的阶段性低点。而随着过剩压力在达峰后的逐步缓解，油价可能迎来供需边际转紧与宏观利好共振的上行窗口。

预估2026年布伦特油价重心在55~70美元/桶之间，策略上可关注在1至2季度过剩压力导致油价超跌时，逐步布局中长期多头的机会，同时密切关注OPEC+政策、地缘风险及中美库存动态。

根据三大主流机构国际能源署（IEA）、美国能源信息署（EIA）、石油输出国组织（OPEC）对2025至2026年的全球原油供需平衡预测情况看，全球原油市场正处于阶段性宽松周期，主要原因在于2025年OPEC+对2022年以来减产计划的快速回补，使供应增速超过需求，从而导致供需平衡转向宽松。随着过剩趋势的惯性延续，全球原油供需过剩的压力预计将在2026年第一季度达到峰值。此后，随着市场再平衡，过剩程度有望开始边际放缓。

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