段永平突然“回归”引发的思考价值投资再引热议

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2025-12-16 10:55:24 千千来了

段永平突然“回归”引发的思考价值投资再引热议。著名投资人段永平再次密集出现在访谈与社交媒体，以一贯的平实语言谈论贵州茅台、苹果公司与投资理念。他重申了“买股票就是买公司”的观点，并明确表示在茅台股价调整中不仅没有卖出，反而持续买入。这一举动与其之前暗示“告别喧嚣”的态度形成鲜明对比，再度将市场目光聚焦于其长期持有的贵州茅台。

2015年，段永平以网名“大道无形我有型”入驻雪球，致力于价值投资的传播，被许多人称为“中国的巴菲特”。但今年4月中旬，他在雪球发文称会有一段时间不再上线，引发热议。秋去冬来，段永平突然回归公众视野，11月和12月分别与雪球以及王石和田朴珺进行了深度访谈。除了继续传播价值投资理念，他还澄清了一些市场传闻，捍卫其核心持仓的投资逻辑。

从这些访谈内容来看，段永平此次高调“回归”不仅是对茅台的看多宣言，更是对其底层投资逻辑的重申。他对苹果的持仓比例常年逼近80%，基于对商业模式的理解：“好的商业模式是有护城河的，能长期维持差异化。”然而，这种纯粹的投资逻辑在现实市场中难免引发复杂反应，尤其体现在贵州茅台的投资上。

段永平于2012年行业因塑化剂事件和“八项规定”陷入危机时首次重仓买入茅台，随后坚定持有。在2020年疫情冲击和2024年以来的行业调整期中，他多次逆势加仓，强调市场恐慌时正是买入好公司的机会。他认为茅台拥有不可复制的品牌与商业模式，并坚持以十年为期的视角持有，至今已超过十年。

2025年以来，受消费氛围变化、库存压力及高端消费品周期性问题影响，飞天茅台终端酒价持续承压，公司控量稳价政策引发短期利润担忧，股价从年内高位回落。12月15日，贵州茅台收盘价为1426元，略高于6月份触及的年内低点。

段永平的买入是“用闲钱收集伟大公司股权”的自然行为，股价波动对他而言仅是“称重机”打折提供份额。但对大多数在2021年后高价入场或在1400元左右买入的投资者来说，他们面临的是本金亏损风险和具体的生活资金需求。这种差异让“抄作业”容易演变为认知陷阱。段永平早已预警不要盲目跟随，他近期的发声是对自身核心投资原则的重申。

对于投资者而言，真正的启示在于思考段永平基于哪些客观事实和数据做出判断，这些事实在当前环境下是否发生变化，自己是否具备同样条件践行这一判断。回到贵州茅台，投资者需要考虑的是，在当前价位上，它是否还是一笔好投资。

(责任编辑：0882)

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