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手握近3000亿现金，万亿“宁王”为何还要发百亿债券？资本支出需求大

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2025-12-13 11:52:58  证券市场周刊市场号

近年来，宁德时代频繁进行大额融资，通过港股IPO和发行债券等多种方式加快现金储备和偿还债务。账面货币资金持续增加，用于购买理财的额度高达800亿元。

手握近3000亿现金，万亿“宁王”为何还要发百亿债券？

12月10日，宁德时代发布公告称，拟注册发行不超过人民币100亿元的债券，用于项目建设、补充营运资金、偿还有息负债等。债券期限不超过5年（含5年）。这是公司今年港股IPO募资356.6亿港元以来，在融资方面的又一重大举措。

联合资信在今年4月底发布的2025年度跟踪评级报告中指出，宁德时代在建项目尚需投资规模大，存在一定的资本支出需求和产能消化风险。截至2024年底，公司在建项目计划总投资3339.42亿元，后续资本支出规模大。如果下游行业需求不及预期或同业竞争加剧，公司将面临新增产能无法消化的风险。尽管如此，联合资信仍给予宁德时代“AAA”主体评级。

公开信息显示，宁德时代的负债率持续下降。Wind数据显示，2021年末资产负债率为69.9%，至2024年末降至65.24%，今年9月末进一步降至61.27%。负债率的持续下降为宁德时代的发债融资提供了空间。

不少分析师对宁德时代持乐观态度。例如，交银国际分析师李柳晓、陈庆在今年10月21日的研报中表示，给予宁德时代A股458.75元的目标价，较当前价格约有18.7%的上涨空间。

在进行大额融资的同时，宁德时代的货币资金也在持续增长。2021年末，公司的货币资金余额为891亿元，至2024年末达到3035亿元。今年得益于港股IPO募资到位等因素，截至9月末，货币资金达到3242亿元（合并报表）。据联合资信数据，截至2024年底，宁德时代未使用授信额度为3441亿元，新增银行贷款的空间较大。

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