
尽管CPI回升,但消费依旧乏力。核心矛盾在于,CPI的回升更多由短期供给冲击和政策刺激驱动,而消费的长期动能——居民信心与收入预期——仍未根本改善。2025年上半年居民人均可支配收入中位数增速仅为4.8%,低于平均增速,收入分配差距拉大。微观数据显示,工资拖欠和收入波动现象增加,许多家庭采取“预防性储蓄”策略,即便有钱也不愿消费。

就业形势同样承压。青年失业率长期处于高位,非正式就业比例上升,大量劳动者缺乏劳动合同与社保保障,收入稳定性下降。“零工化”趋势虽缓解了就业压力,却削弱了消费的可持续性。更深层次的影响来自房地产调整。中国家庭约七成财富与房产挂钩,房价持续下行导致“负向财富效应”,居民“感觉变穷了”,主动缩减开支。同时,居民部门杠杆率见顶回落,大规模提前还贷现象频现,反映出家庭正从“加杠杆”转向“修复资产负债表”,消费被房贷和储蓄双重挤出。
展望未来,CPI有望在春节前延续温和回升。12月受冬季供应偏紧和节日需求拉动,食品与服务价格或继续上行,预计同比涨幅可能接近1.0%;2026年1月春节效应将推高CPI至1.2%左右,但节后可能回落。核心CPI作为内需“晴雨表”,若能持续稳定在1%以上,将为经济复苏提供有力支撑。当前物价水平仍低于2%的政策目标区间,货币政策具备适度宽松空间,但更可能采取结构性工具,如定向支持消费信贷、引导LPR下行以减轻房贷压力,而非全面降息。
真正激活消费,需要系统性改革:稳定就业、提高中低收入群体收入、推动房地产市场止跌回稳、加快养老医疗等社会保障体系建设。唯有让居民“敢消费、能消费、愿消费”,物价回升才能转化为持久的经济动能。当前的0.7%,是一次季节性与政策合力下的回暖,更是对深层次结构性改革的呼唤。鲜菜价格“逆袭” 消费复苏稳了吗 温和回升背后。
2025年,新势力车圈的竞争日渐白热化,继蔚来、零跑之后,小鹏汽车也立下了“Q4盈利”的flag。近日,小鹏汽车(以下简称“小鹏”)发布的2025年一季报,也印证了这份底气
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