华尔街解读美联储决议：比预期更鸽派鸽派信号超预期

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2025-12-11 15:56:43 华尔街见闻

华尔街解读美联储决议：比预期更鸽派鸽派信号超预期。美联储宣布降息25个基点，但并未如市场预期的那么鹰派。北京时间周四凌晨，美联储公布了这一决定，并在决议声明中宣布将在两天内启动400亿美元国债购买计划，纽约联储随后发布了具体执行方案。

这是自2020年初新冠疫情期间流动性紧张以来首次被直接写入政策声明的举措，部分分析师认为这是明显的鸽派信号。尽管有6位委员支持明年维持利率不变，但实际仅有两位票委表示异议，低于市场预期的鹰派阵容。

市场原本预期一次“鹰派降息”，但结果显示没有出现更多的异议者，也没有更高的点阵图，设想中的鲍威尔强硬表态也未出现。华尔街分析师解读美联储决议，认为比预期更鸽派。

彭博首席经济学家Anna Wong指出，整体基调偏向鸽派，尽管存在一些鹰派暗流。委员会大幅上调增长预期的同时下调了通胀展望，并维持点阵图不变。她预计美联储明年将降息100个基点，而非点阵图显示的25个基点，理由是预期薪资增长疲软且2026年上半年几乎看不到通胀反弹迹象。

高盛美国经济研究主管David Mericle表示，决议包含许多细微的鹰派元素，但总体符合预期。他指出，点阵图中有6位委员对明年持鹰派异议，多于预期。不过美联储宣布恢复购债以维持资产负债表稳定，并将此直接写入声明，这一做法不同寻常。

高盛宏观外汇研究员Mike Cahill关注劳动力市场预测，委员会将四季度失业率预期维持在4.5%，意味着增速将较近期放缓。他指出当前美国失业率为4.44%，达到中位数预测需要每月增加不到5个基点，而7位委员预期升至4.6%-4.7%，更符合近期平均水平。

彭博利率策略师Ira Jersey对美联储的储备金管理策略提出质疑。他指出，储备金余额要么充足，要么不充足。如果美联储想维持充足的储备供应，应该考虑在储备金余额下降时期使用临时公开市场操作，而非永久性操作。他认为，尽管理解资产端需要缓慢增长的必要性，但使用传统回购操作来校准储备需求才是合理调整资产购买规模的好方法。

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