摩尔线程投资者赚翻了早期投资暴赚6200倍(2)

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2025-12-05 17:27:48 华尔街见闻

摩尔线程网上发行初步中签率为0.02423369%。11月24日开启申购时，发行价114.28元/股创下今年新股发行价最高纪录。此次IPO募资约80亿元，成为今年科创板最大IPO项目。公司从6月30日提交科创板IPO申请获受理，到12月5日上市，全程用时仅158天。作为国内唯一在B端和C端均有深度布局的国产GPU厂商，摩尔线程在资本市场眼中成为“难以复制的稀缺标的”。

摩尔线程自2020年创立之初，便迅速成为一级市场的焦点。公司以惊人的速度推进融资，累计规模超百亿元，上市前股东多达86位。沛县乾曜的初始投资获得了超过6262倍的账面增值，创造了资本神话。摩尔线程的诞生恰逢2020年国内半导体领域的投资热潮，GPU赛道高手林立。尽管竞争激烈，但顶着“中国英伟达”光环的摩尔线程开局即“惊艳”全场，成立不到100天便完成两轮融资，估值超过10亿美元，刷新了当时“最快晋升独角兽企业”的行业纪录，展现了其强大的市场吸引力与发展潜力。

在初步获得市场认可后，摩尔线程彻底点燃了资本市场的热情。从2021年的Pre-A轮到A轮融资，公司吸引了包括深创投、红杉中国、纪源资本、字节跳动、国盛资本等数十家顶级机构的投资。这种盛况表明，无论是深耕赛道已久的老牌机构，还是跨界布局的产业资本，都将摩尔线程视为不容错过的头部标的，纷纷抢入，共同助推其快速发展。

尽管市场热情高涨，但公司目前仍处于持续亏损状态。摩尔线程2024年营收4.38亿元，净亏损16.18亿元，122倍的市销率远超英伟达等海外GPU巨头。公司近年来营收快速攀升，从2022年的4608.83万元增长至2024年的4.38亿元，2025年前三季度已实现7.85亿元营收。但由于巨额研发投入，2022年至2024年净利润分别亏损18.94亿元、17.03亿元、16.18亿元。2025年前三季度亏损7.24亿元，第三季度单季亏损4.53亿元，同比扩大近1.8亿元。研发费用占比居高不下，2022年至2024年分别投入11.16亿元、13.34亿元、13.59亿元，2025年上半年为5.57亿元。公司研发费用长期超过营业收入，体现出对技术研发的重视程度。摩尔线程预计最早2027年实现合并报表盈利，这意味着国产GPU企业仍需承受较长培育期。

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