免税店，不香了？
步入冬季旅游旺季，三亚国际免税城依旧灯火通明、人头攒动。化妆品、奢侈品专柜前排队结账的长龙，再次印证了它“顶流购物地”的号召力。
但在人群之中，海南本地居民小花却有着不同的感受。她一边挤在某大牌化妆品柜台前等着结账，一边心里打起了问号——
“人还是那么多，牌子还是那些牌子，可现在的免税店，真的还划算吗？”
她注意到，自己常关注的包包、手表价格比去年明显贵了，同款商品在部分线上渠道反而更便宜。这个每个季度几乎都会来逛一次免税店的“老顾客”，第一次认真怀疑：“免税店，还香吗？”
这一句来自普通消费者的追问，正好戳中当下免税行业的微妙处境。
作为国内免税行业的“绝对龙头”，中国中免的财报，历来被视为行业晴雨表。
2025年前三季度，中国中免实现营收398.62亿元，同比下降7.34%；归母净利润30.52亿元，同比下滑22.13%。单看第三季度，营收117.11亿元，同比降幅已经收窄至0.38%，收入端基本止跌企稳，但归母净利润却只有4.52亿元，同比下降接近三成（28.94%）。
收入稳住了，利润却掉得更快。
从海南离岛免税整体数据也能看到类似趋势：
2025 年第三季度，离岛免税销售额为 54.02 亿元，较第二季度的降幅有所收窄；但平均客单价达到 5705.53 元，同比大涨 27.1%，免税购物人次却同比下降 23.4%。
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