一觉醒来！万亿泡沫破裂了谷歌TPU冲击英伟达

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2025-11-28 10:16:52 搜狐网

一觉醒来！万亿泡沫破裂了谷歌TPU冲击英伟达！过去三年，英伟达凭借其在AI训练芯片市场的垄断地位，占据了全球80%以上的市场份额，市值一度突破5万亿美元，成为资本市场的宠儿。然而，最近一个月市场风向开始变化。

一觉醒来！万亿泡沫破裂了

谷歌不仅获得巴菲特的青睐，还在自研TPU芯片方面取得了显著进展，成功运行了自家的Gemini 3大模型。数据显示，无论是TPU芯片还是Gemini 3大模型，在市场排名中都名列前茅。这表明谷歌正在打破英伟达在AI领域的主导地位。

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近来，谷歌股价大涨，而英伟达股价大跌。华尔街的资金从英伟达流出，部分流向谷歌。据《The Information》报道，Meta Platforms（Facebook）正与谷歌讨论一项潜在的数十亿美元交易，计划从2027年开始为其数据中心购买芯片。此外，Anthropic也宣布订购最高100万片谷歌的TPU，价值几十亿美金。苹果也确认从2024年开始使用TPU训练模型。这些迹象表明谷歌的TPU芯片得到了业内认可。

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谷歌的TPU芯片更专业、更省钱。英伟达的芯片作为综合性芯片，预留了一部分算力不参与大模型计算，导致利用率不高。随着大模型参数增加和多模态方向演变，这个问题变得更加突出。行业数据显示，英伟达芯片在训练大规模模型时，实际算力利用率普遍较低，大量硬件资源被浪费在非核心运算上。此外，英伟达芯片的电费特别高，一个大模型训练下来光电费就够买好几台H100，使得很多企业的盈利模式难以实现。

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相比之下，谷歌的TPU从一开始就针对AI专用算力痛点进行设计，采用矩阵乘法，稀疏计算和集群互连全部自己搞定，功耗远低于同级别的英伟达GPU。这种成本优势在大规模部署场景中尤为明显。华尔街投行分析师指出，谷歌是唯一一家将ASIC真正投入大规模部署的公司，这需要长期的技术积累和巨额投入，也是其挑战英伟达的核心资本。

随着谷歌芯片市场份额的扩大，许多初创公司因成本问题开始转向谷歌TPU，有人测算能够节省30%以上成本。这对谷歌和刚入行的企业来说是好事，但对已经深入绑定英伟达生态的微软、甲骨文、OpenAI等企业则可能带来负面影响。甚至对于存储芯片、液冷产业等也不见得是好事。

当前英伟达的估值已严重脱离基本面，市盈率远超行业均值，逼近互联网泡沫时期的水平。谷歌的竞争压力可能导致英伟达估值大幅修正，并促使华尔街在未来几年持续抛售英伟达生态的企业。英伟达市值超过4万亿美元，其中数据中心业务占比超过70%。谷歌TPU的替代冲击已经开始动摇这一预期。

数据显示，谷歌TPU在公有云AI加速器市场份额已达两位数，且仍在快速增长。若TPU持续分流核心客户，英伟达的营收增速将显著放缓，当前的高估值缺乏业绩支撑。一旦龙头企业的增长逻辑被颠覆，将引发连锁反应。英伟达作为全球市值最高的科技企业之一，是各大指数的核心权重股，其股价波动将影响全球股市的稳定性。

对冲基金持有英伟达的仓位已达历史峰值，动用了巨量杠杆资金。若英伟达大幅下跌，将会导致基金净值缩水，被迫砍仓，引发市场进一步螺旋式下跌。同时，英伟达产业链上的供应商、下游云厂商库存将面临减值风险，进一步放大市场波动，甚至引发流动性危机。

从更宏观的角度来看，英伟达泡沫的破裂可能会冲击本已脆弱的实体经济。过去三年，全球资本市场在人工智能、机器人等领域投资大量资金，集中于再造一个OpenAI、英伟达。假如英伟达泡沫破裂，市场将重新审视AI行业发展，相关企业融资活动受阻，可能导致初创企业破产倒闭，大企业降薪裁员，影响就业并形成坏账。

短期内，纳斯达克科技股将进入挤泡沫周期。长期来看，训练成本下降和大模型门槛降低，市场将进入真正的百模大战。

(责任编辑：0882)

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