宏观层面,黄金、原油波动有限,美债收益率略有上行——市场的默认剧本仍是:AI继续领涨,经济温和,降息在望。
但这种行情只维持了半天。
财报其实“不背锅”:AI需求仍在高位奔跑
诚然,在谈市场为何反转之前,有必要澄清,这次暴跌并非“英伟达财报不及预期”导致的,正如英伟达“交卷”之后,股价盘后大涨。相反,有分析认为,从基本面看,这份财报对AI行业实际上是一次“再确认”:数据中心业务依旧强势——512亿美元的营收、66%的同比增幅,在已经极高的基数之上继续加速,远远超出了市场对“增速明显下台阶”的担心。
毛利率水平依旧“恐怖”:70%以上的GAAP毛利率,说明英伟达仍然在出售极其稀缺的“生产资料”,并未出现市场此前担忧的“价格战式降价”。
公司管理层对下一代产品信心十足。在电话会上,英伟达明确表示:Blackwell、GB200等新一代平台需求强劲,云端GPU(图形处理器)供给仍紧张,“AI工厂化”的下一阶段已经在路上。从企业经营角度来看,这更像是一针强心剂,而非“见顶信号”。
微妙转折:一份“迟到”的非农,把利率故事搅浑了
有分析认为,真正改变盘面情绪的,是当天发布的9月美国非农就业报告。这份数据,因为技术原因延迟了7周,在英伟达财报发布后“登场”。
数据大致呈现出一种“喜忧参半”的局面:非农新增就业约11.9万人,明显好于市场此前约5万人的预期;失业率升至4.4%,为2021年以来相对高位;劳动参与率回升到62%出头,反映部分劳动力重新入场;三个月平均新增就业人数从8月的18万人,跳升至约22万人。
市场再次发生变化。在高估值环境下,股市对任何利好消息变得更加敏感。英伟达公布了亮眼的财报,本应成为多头资金的庆功宴,但最终结果却出乎意料
2025-11-21 14:56:11英伟达业绩爆表截至收盘,道指跌0.84%报45752.26点,标普500指数跌1.56%报6538.76点,纳指跌2.15%报22078.05点。大型科技股集体下跌,万得美国科技七巨头指数下跌1.74%
2025-11-21 08:19:23美股大跌英伟达跌超3%截至收盘,道指跌0.84%报45752.26点,标普500指数跌1.56%报6538.76点,纳指跌2.15%报22078.05点。大型科技股集体下跌,万得美国科技七巨头指数下跌1.74%
2025-11-21 07:31:39美股大跌英伟达跌超3%美股三大指数集体上涨,道指涨1.19%,报46688.42点;纳指涨2.10%,报23038.62点;标普500指数涨1.55%,报6744.83点
2025-11-21 07:20:45美股开盘集体上涨英伟达大涨5%