日本拟推超20万亿日元经济刺激计划应对经济压力

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2025-11-21 12:36:59 北晚在线

日本首相高市早苗的政府正在制定一项总额为21.3万亿日元（约合1354亿美元）的经济刺激计划，相关方案已进入最后阶段。这将是自新冠疫情暴发以来，日本政府规模最大的经济刺激措施。该计划体现了高市早苗的扩张性财政和货币政策倾向，但市场也担心所需的大规模借贷。

日本拟推超20万亿日元经济刺激计划

计划包括17.7万亿日元的财政支出以及2.7万亿日元的减税措施，资金来源预计来自总体税收增加及额外发行政府债券。消息人士透露，此次国债增发规模预计将超过去年的6.69万亿日元。若将政府支出带动的民间投资计入，总规模将达42.8万亿日元。

高市早苗内阁拟于11月21日批准这一草案，并最早于11月28日批准相关补充预算案，目标是在年底前获得国会批准。上任后，高市早苗宣布将扩大政府支出以应对物价上涨带来的压力，并在人工智能、半导体和造船等行业加大投入。

市场普遍预期高市早苗政府将推行巨额政府支出计划并辅以低利率政策，这引发了市场对日元和日本国债的抛售。10年期日债收益率飙升至金融危机以来最高水平，30年期日债收益率创盘中历史新高。金融市场独立分析师佩雷拉称，这种反应实际上是对日本主权债务可持续性的不信任投票。日本的债务负担约占GDP的250%，利息支付占年度税收收入的约23%。日债收益率每增加100个基点，日本政府的年度融资负担就会增加超过2.8万亿日元。

瑞穗首席策略师大森认为，市场可能反应过度，但日本政府将不得不发行长期债券为其扩张性支出计划提供资金。越来越多投资者认为日本宏观经济形势变得混乱，这种情绪不仅体现在国债收益率上，也体现在日元和日股中。18日，日元对美元汇率自2月以来首次跌破155日元，创今年1月以来最低水平。日经225指数创下今年4月初以来最大单日跌幅。

日本内阁府公布2025年第三季度实际GDP较上季度减少0.4%，按年率计算下降1.8%。市场担忧，高市的言论将进一步冲击日本经济，拖累日元资产。野村综合研究所研究员木内登英表示，美国关税政策已使日本经济面临下行压力，中日关系恶化又增加了巨大隐忧。

在市场动荡之际，高市与日本央行行长植田和男会晤。作为宽松货币政策的拥护者，高市曾暗示支持日本央行缓慢加息，这被视为为做空日元开了绿灯。高市目前陷入两难：一方面需推出庞大的支出计划以应对疲软的经济数据；另一方面，财政扩张叠加市场对日本央行推迟加息的预期，会打压日元。日元贬值又会推高进口商品成本，与她通过削减汽油税和公用事业补贴来缓解通胀的努力背道而驰。

日生基础研究所首席经济学家上野刚史表示，高市必须谨慎，如果直接要求暂时停止加息，可能会轻易把日元推过160大关。面对日元持续贬值，财务大臣片山皋月表示，外汇市场的极端波动令人担忧，增加了市场对财务省可能直接入市干预以支撑日元的猜测。

在长期日债收益率上涨、日元贬值压力加剧的背景下，市场更担心历史重演，即日元套利交易将再次遭遇平仓，危及全球流动性和风险资产。富达国际基金经理里德尔提示称，今年稍早，看到“传染病”如何从日本国债市场迅速蔓延到全球其他市场。

(责任编辑：zhangxiaohua)

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