美联储降息理由将越来越不充分？大摩已率先“撕报告”！经济韧性超预期

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2025-11-21 11:33:13 新浪

美联储降息理由将越来越不充分？大摩已率先“撕报告”！经济韧性超预期！摩根士丹利认为美国经济依然具有韧性，因此撤销了对美联储12月降息的预测。此外，预计2026年特朗普新政落地将为经济注入额外动力，可能导致美联储降息力度小于此前预期。

美联储降息理由将越来越不充分？大摩已率先“撕报告”！

摩根士丹利周四撤销了其关于美联储将在12月会议上降息25个基点的预测，原因是9月就业报告显示美国经济具有韧性。策略师表示，夏季经济放缓的程度可能被夸大了，而强劲的就业数据表明经济正在企稳。尽管失业率小幅上升，但这是由于劳动力参与率提高而非裁员所致。如果没有劳动力参与率的变化，失业率本应下降。

摩根士丹利现在预计美联储将在2026年1月、4月和6月降息，将政策利率降至3%至3.25%。这一最终利率预期与此前一致。

9月非农就业报告原定于10月3日发布，但因美国政府43天的停摆而推迟。报告显示美国新增就业岗位超过预期，但失业率上升和前期数据下修，仍为美联储官员们思考是否需要进一步降息以支持就业市场提供了模糊的图景。尽管交易员们继续押注美联储将在12月跳过降息，但在劳工统计局周四发布数据后，交易员们将美联储12月9-10日政策会议上降息25个基点的概率从约20%上调至33%。

贝莱德全球固定收益首席投资官里克·里德表示，报告显示潜在就业增长仍然疲软，他认为美联储需要继续降息以履行其充分就业使命。然而，美联储是否会在下个月采取这样的行动仍不确定。

克利夫兰联储主席哈玛克表示，9月就业报告是美国政府停摆结束后一系列补报数据中最重要的一份，意味着美联储可以关注通胀并保持某种限制性政策立场。目前货币政策几乎没有限制性，需要保持这种状态以确保通胀回到2%的目标。

自美联储10月降息以来，许多美联储官员已经暗示对今年进一步降低借贷成本持谨慎态度，因为通胀仍然高于2%的目标。一些分析师表示，如果没有更强有力的证据表明就业市场需要紧急支持，美联储利率设定委员会中更为谨慎的成员可能在下个月占上风。信安环球投资首席全球策略师Seema Shah指出，面对联邦公开市场委员会如此多的鹰派立场，最新的就业数据不太可能使天平倾向于12月降息。

一些分析师还指出，随着个人减税、加速折旧津贴和其他联邦法律变化在明年生效，美国经济可能会在明年走强，这可能进一步支持反对过度降息的论点。政策制定者将在美联储12月会议上发布他们自己对经济和货币政策的最新预测。周三发布的10月28-29日会议纪要显示，美联储工作人员已经上调了他们对明年的展望，反映出预期潜在产出增长走强以及金融状况预计将提供更大支持。这一展望还表示，失业率预计在今年之后将逐渐下降，然后趋于平稳。前美联储研究部副主任约翰·罗伯茨表示，《大而美法案》的税收和其他变化将在2026年初提振经济增长约0.4个百分点，足以降低失业率，并可能阻止美联储至少一次原本会进行的降息。

(责任编辑：0882)

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