英伟达从涨5%转跌3% AI泡沫破裂担忧加剧

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2025-11-21 10:54:40 唐鏜

英伟达从涨5%转跌3% AI泡沫破裂担忧加剧。美股科技股遭遇大规模抛售，市场恐慌情绪蔓延。2025年11月，纳斯达克综合指数年内跌幅已超20%，英伟达单日暴跌近3%，市值蒸发显著。此次抛售并非个例，而是全球科技股的集体震荡。巴菲特的伯克希尔自2024年起连续12个季度净卖出美股，对苹果的减持力度堪称“疯狂”——2025年三季度已抛售70%持仓，套现超900亿美元。市场担忧情绪加剧，先锋集团、贝莱德等知名基金公司纷纷减持科技股，转而增持现金与黄金。

英伟达股价下跌的直接触发因素包括机构做空、流动性紧张与估值争议。电影《大空头》原型Michael Burry旗下基金Scion Asset Management以80%仓位买入英伟达看跌期权，名义价值逾10亿美元，引发市场对AI泡沫破裂的担忧。美国政府停摆持续超过一个月，财政部现金余额激增，吸收市场流动性，导致隔夜回购利率（SOFR）仍处高位，引发“隐形钱荒”担忧。此外，英伟达市盈率已达54.75倍，远高于五年均值41倍，部分机构警告AI硬件存在折旧风险及虚报盈利可能。

市场对科技股抛售的看法分歧明显。景顺首席全球市场策略师Brian Levitt认为当前市场与上世纪90年代末的互联网泡沫存在显著差异，建议进行多元化配置。高盛交易员Guillaume Soria指出，市场正在经历对近期主流投资主题的“强力平仓”，投机性最强的板块遭遇普遍抛售。

历史上最大的三次科技股泡沫破灭为当前市场提供了警示。美国纳斯达克互联网泡沫（1994-2000年），纳斯达克指数两年半内暴跌83%，500家公司破产，40%退市。中国1999-2001年的“519行情”，A股科技板块市值蒸发超70%，但互联网用户数量激增，为BAT崛起奠定基础。中国台湾1999-2000年科技股泡沫，台积电、联电等半导体公司市盈率超80倍，泡沫破裂后市场长期低迷。

摩根士丹利CEO Ted Pick和高盛CEO David Solomon均表示，科技板块估值“偏满”，未来12-24个月可能出现10%-20%的健康回调。Brian Levitt建议关注美国周期性股票、中小盘股、价值股以及非美国市场，认为AI并非唯一的投资机会。

美股科技股的抛售是市场对高估值的自然调整，还是AI泡沫破裂的前兆？历史告诉我们，泡沫终会破裂，但真正的科技巨头往往能在危机中重生。投资者需保持警惕，理性分析，才能在波动的市场中立于不败之地。

(责任编辑：0882)

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