金价与纳指同涨同跌怎么看复苏预期下的联储紧缩担忧

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2025-11-21 09:09:13 新浪财经

金价与纳指同涨同跌怎么看复苏预期下的联储紧缩担忧！11月以来，纳斯达克指数和黄金价格多次出现同涨同跌的情况。由于黄金属于避险资产，而纳指代表风险资产，这种相关性的上升引发了市场对更深层次风险的担忧。例如，11月4日，纳指下跌2%，黄金下跌1.8%；11月10日，纳指上涨2.3%，黄金上涨2.8%。

实际上，这种现象不仅限于黄金和纳指，大类资产整体的趋同性在近期有所加强。计算全球常见的股债汇商等资产的相关性水平显示，10月以来，整体资产正向关联水平持续上升，11月后处于过去两年的偏高水平，且保持在历史均值之上。因此，纳指和黄金的同涨同跌可能是更广泛的现象。

货币市场流动性冲击不太可能是主要原因。尽管月末扰动、政府关门等因素导致短端资金利率一度上升，但随着这些因素消退，资金利率已经回落，压力边际缓解。用流动性不足解释黄金和纳指的趋同存在瑕疵。

金价与纳指同涨同跌怎么看复苏预期下的联储紧缩担忧

幕后推手可能是复苏预期下的联储紧缩担忧。从经济基本面出发，黄金和纳指通常驱动方向相反，但在特定政策背景下可能同向变化。复盘今年以来的金价与纳指的相关性、联储降息预期变化以及推动因素，可以发现：

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年初至4月，关税冲击导致衰退预期升温，联储降息预期加强，金价利好，但由于关税对科技龙头跨国业务影响较大，纳指和黄金反向。二季度，市场恢复软着陆预期，降息期待下降，二者负相关为主。三季度，就业市场恶化，衰退预期再起，联储降息预期加强，纳指和黄金都受益于利率下行，相关性上升。11月，经济复苏和再通胀预期增强，降息预期收紧，叠加科技公司债务融资质疑，黄金和纳指均遭受利空，相关性上升。

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若上述理解正确，近期纳指和黄金的同涨同跌未必反映深层次的流动性危机或其他风险。市场调整过后，二者同向运行或不会持久。后续关注基本面数据走势：若改善得到证实，复苏交易延续，金价短期向上突破面临阻碍，美股整体风险不大；反之，美股波动还将继续。

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