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美政府停摆危机化解在即，美股史诗级逼空行情一触即发？市场情绪转向乐观(2)

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2025-11-10 15:45:12  华尔街见闻

高盛的内部模型显示，机构投资者的整体仓位并未反弹，仍处于低位水平。这种轻仓状态意味着，一旦市场情绪彻底反转并持续上涨，这些机构可能被迫追高买入，从而放大涨幅，引发大规模的空头挤压。

财政部一般账户余额首次突破1万亿美元，创2021年4月以来近五年新高。这意味着在过去三个月内，财政部从市场吸走超过7000亿美元现金。既然政府关门是流动性收紧的主要推手，那么一旦关门结束，财政部将开始消耗其庞大的TGA现金余额，向经济中释放数千亿美元的流动性。

这种流动性释放可能引发对风险资产的大规模抢购。类似情景曾在2021年初上演，当时财政部现金余额的加速消耗相当于“隐形量化宽松”，推动股市大幅上涨。未来几年可能重现这一剧本。一旦政府重启，积压的流动性释放恰逢年底，可能推动比特币、小盘股等流动性敏感资产和几乎所有非AI类资产出现弹射式上涨。

科技股近期经历了自4月以来最大的单周回调，其原因错综复杂，包括科技股估值已处高位、部分公司财报反应不佳、宏观不确定性以及市场对AI投资回报和执行能力的疑虑。尽管纳指和英伟达等龙头股在上周末段从50日均线反弹，帮助稳定了市场情绪，但投资者在年底前仍需应对一系列问题。不过，随着政府停摆这一核心担忧的解除，若其他问题也能逐步明朗，反而可能为年底的反弹创造有利背景。

消费与工业板块的表现进一步揭示了经济基本面的复杂性。消费领域的情绪已明显转变，业绩不及预期的公司会受到严厉惩罚，而业绩超预期的公司也仅能获得微弱回报。企业普遍反映经营面临挑战，部分源于政府停摆的影响，部分与25-35岁年龄段消费群体的变化有关，同时也受到消费者信心降至近年低点的拖累。工业板块同样充满变数，市场正高度关注企业对未来的具体指引。

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