大摩火速上调油价预期信号意义重大

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2025-11-03 21:08:29 华尔街见闻

OPEC+宣布暂停增产后，摩根士丹利迅速调整了油价预测。这一调整并非基于产量的实际变动，而是基于OPEC+释放出的一个强有力“信号”。

11月2日，OPEC+宣布计划在2026年第一季度暂停产量增长，这是该组织自去年4月开始恢复供应以来首次暂停增产。摩根士丹利于11月3日将2026年上半年布伦特原油价格预期从每桶57.50美元上调至60美元。

摩根士丹利分析师Martijn Rats和Charlotte Firkins在研报中表示，即使OPEC的声明并未改变对产量前景的预测机制，但它确实发出了一个重要信号，表明市场波动性将降低。大摩认为，OPEC+重新回到了主动管理市场的轨道上，绝非“自动驾驶”模式。这一信号为油价提供了下行保护，降低了市场在预期供应过剩期间的波动性和崩盘风险。在大摩看来，OPEC+的“口头干预”和姿态比其微小的产量配额调整本身重要得多。

除了OPEC暂停增长释放的信号作用外，大摩认为美国和欧盟对俄罗斯实施的新制裁也给布伦特油价提供额外支撑。从中长期来看，大摩预计到2027年下半年市场将逐步恢复平衡，届时布伦特油价有望回升至65美元/桶。

据华尔街见闻文章，当地时间11月2日，OPEC+在线上会议后表示，以沙特为首的八个成员国将在12月提高产量13.7万桶/日，这与10月和11月的增产幅度一致。但该组织同时宣布，考虑到季节性因素，将在明年1-3月暂停增产。大摩指出，这一举动并不罕见，因为第一季度通常是石油需求的季节性淡季，产油国采取谨慎态度是惯例，旨在稳定市场。然而，这次暂停行动打破了OPEC+进入“自动驾驶”模式的印象，明确宣告OPEC+仍在积极响应市场变化。

大摩预计，2026年全球石油市场将出现显著过剩，尤其是在上半年。如果没有OPEC+的干预姿态，面对供应过剩的前景，油价的下行风险将更大。而现在，OPEC+的参与姿态有效降低了市场的波动性，为油价构筑了心理支撑位。与此同时，近期美国和欧盟针对俄罗斯石油资产的新一轮制裁措施，增加了与布伦特原油挂钩的原油品种的需求。

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