科技股高位震荡在等待什么机构持仓触及历史高位

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2025-10-31 21:59:37 第一财经

三季报公布后，高位科技板块遭遇寒流。10月31日，科技股全线回调，AI算力硬件、半导体两大热门赛道领跌市场。中际旭创、新易盛、天孚通信收盘均跌超7%，胜宏科技跌逾10%；存储芯片板块也大幅回调，江波龙、澜起科技、普冉股份等热门股普遍大幅下挫。

科技股的无差别下跌背后是机构持仓配置水位处于历史高位。截至三季度末，A股机构投资者对TMT板块的整体配置比例已攀升至40%，超越2021年新能源浪潮巅峰时期的持仓峰值，逼近“历史阈值”。市场的骤然变化与机构极致的仓位抱团形成鲜明对比，当业绩兑现的利好出尽，高度一致的乐观预期似乎失去了支撑。这场突如其来的下跌，是短期情绪的释放，还是预示着机构已开始大规模调仓换股？超配比例触及历史极值的TMT板块是否会重蹈当年新能源板块盛极而衰的覆辙，成为接下来两个月市场最大的悬念。

科技股股价大幅异动与三季报业绩变化密切相关。以CPO为例，尽管龙头股普遍实现前三季度营收净利润双增长，但第三季度的环比数据却显露疲态，引发资金对光模块需求增速持续性的担忧。新易盛第三季度营业收入60.68亿元，环比第二季度下降近5%，归母净利润23.8亿元，环比仅微增0.6%。天孚通信的情况类似，公司第三季度营收14.63亿元，环比下滑3.23%；归母净利润5.66亿元，环比微增0.80%。

整个三季度，科技股几乎一枝独秀，甚至在国庆长假后，CPO龙头的股价加速上涨。本周三，中际旭创、新易盛盘中分别涨至542.01元、433.33元。半导体的存储板块也在存储芯片缺货涨价背景下创下历史新高。江波龙10月30日盘中创下308元历史新高，三季度上涨48%。

机构抱团科技是板块热度高涨的核心原因之一。国投首席策略林荣雄的统计显示，基于基金三季报，A股机构投资者科技（TMT:电子+计算机+通信+传媒）仓位已经突破40%，达到40.16%。电子与通信两大科技行业机构配置分位数均处于历史最高位置且超配幅度明显，其中电子行业机构超配幅度达到10%以上。这一配置水平超过三年前机构配置新能源板块的比例，但仍低于2019-2021年消费升级浪潮下机构对“茅指数”的持仓水平（大约45%）左右。

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