美股怎么老是暴涨暴跌单日市值波动创纪录

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2025-10-31 15:57:26 第一财经

随着美股徘徊在历史高点附近，各类风险不断累积。伦交所最新统计显示，今年至今，美股个股单日市值上涨或下跌超过1000亿美元的情况已发生过119次，创历史新高。其中很多最大单日波动还来自于大型科技股。分析师警示，这意味着美股整体波动性恐将加剧，衍生品市场还会更加放大这种波动。

隔夜，尽管美联储如预期降息25个基点并宣布结束量化紧缩（QT），但美联储主席鲍威尔关于12月降息前景的“鹰派”表态，导致市场对12月降息概率的押注从95%暴跌至65%，美股、美债、黄金、数字货币盘中一度急跌。除美联储降息及其前景外，巴克莱衍生品主管帕斯卡莱表示，美股涨势中的裂痕开始显现，因为在宏观层面，随着关税风险重燃和潜在类似硅谷银行的区域银行危机再现，市场正变得越发担忧。

今年迄今为止，美股个股单日市值已上涨或下跌超过1000亿美元119次，创历史新高，去年为84次，2022年熊市期间仅为33次。英伟达、微软和苹果等大型科技股占据了其中涨跌资金规模最大的几次。例如，1月27日，英伟达单日市值蒸发5927亿美元，4月9日，单日市值增加4410亿美元，分别位居榜首和第三。排名第二的是甲骨文在9月10日录得单日市值上涨2467亿美元。即使考虑到美股整体市值的增长，今年的这种单日涨跌规模如此巨大且次数如此多的情况也非同寻常。美国银行的分析显示，2025年，大型科技股“脆弱事件”的次数也已突破了2024年全年刚刚创下的历史纪录。美国银行全球跨资产量化投资策略主管德步表示，美股科技大盘股往往在一天内上涨或下跌10%、20%、30%，这种价格走势过去很少见。

交易员已开始为美股波动性加剧做准备。10月以来，衡量恐慌指数波动率的VIX指数已急剧上升，比过去20年平均水平高出近5%，10月通常是一年中市场最动荡的时期。衡量美股短期深度下跌保护额外成本的Cboe SKEW指数目前已徘徊在两个月高位附近，显示出标普500看跌期权的隐含波动率相对于看涨期权已有所攀升。

高盛表示，这一情况的一个主要驱动力是衍生品市场。散户投资者和对冲基金一段时间以来一直在围绕收益和宏观事件对单一股票进行短期押注。这迫使做市商通过建立自己的头寸来对冲自己，从而更加加剧股价的波动。高盛的数据显示，本月单一股票期权的交易量达到了自2021年散户概念股热潮以来的最高水平，散户投资者占该市场投资比例的60%。那些针对单一股票和杠杆交易所交易基金（ETF）不断增加杠杆率，也放大了波动。本月稍早，Volatility Shares申请推出相关ETF，针对英伟达、Alphabet和特斯拉放五倍杠杆。

机构Syz Group的交易主管诺尔表示，杠杆产品加剧了价格波动。正是由于这些“量化交易策略、零日期权和单一股票的双倍或三倍杠杆ETF的兴起，今年1000多亿美元的单日个股波动情况变得更加普遍”。摩根大通分析师团队称，10月10日，华尔街曾遭遇自4月以来最严重的单日抛售，杠杆ETF在市场收盘时被迫平仓260亿美元的股票，以维持其固定杠杆要求，放大了跌幅。高盛衍生品研究主管约翰·马歇尔表示，当前的市场主题，如人工智能、税收政策变化和全球贸易战等，影响了一些股票，但同时提振了其他股票。瑞银美国股票衍生品研究主管格里纳科夫表示，这导致今年美股个股之间的相关性暂时“极度抑制”。但如果相关性再次上升，各板块权重股可能会出现协同抛售，那么个股的大幅波动可能会开始对美股整体稳定构成更大的风险。

(责任编辑：zhangxiaohua)

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