黄金牛市的几种逻辑 通胀与战乱驱动
有人想让我聊聊对黄金的看法。黄金这东西，买卖的人数并不多，占总人群比例很少。很多人想知道的是黄金为什么涨跌。不理解涨跌的原因，就无法判断是否应该投资。
我一直没聊黄金是有原因的，但既然你们想知道，我可以解释一下。黄金有多种买卖方式，最简单的就是黄金ETF。无论怎么买，黄金都是典型的无息资产。无息资产的意思是黄金不会生息，你买一斤黄金放家里，放一百年，这些黄金还是一斤，不会给你生小黄金出来。
至于黄金的货币属性可以忽略不计，因为黄金早就不是货币了。即使在古代，主要流通货币也是铜币和银币，最后才是黄金。铜和银也是曾经的主要货币，如今讨论它们时不会提及货币属性，黄金也一样。黄金被称为“贵金属”，而不是备用货币。贵金属的意思是这玩意贵一点，但本质和白银黄铜没区别，只是一种金属，可以拿去卖钱，但不是货币。
因此，黄金不创造额外的社会价值，不参与社会财富再分配，也无法给持有者带来额外回报。但由于产量低，具备一定的投机价值。虽然一斤黄金放多久都还只是一斤黄金，但外面流通的“货币”会逐年变多。所以黄金的第一个特性是跟随社会的“真实通胀率”进行价格增长。因为地球上绝大多数黄金都在美国，美元也是世界流通货币，所以黄金的价格由美元区的“真实通胀率”决定。
黄金并不是只涨不跌的。2013年之后，黄金价格突然下行，把狂买黄金的“中国大妈”套牢了6年才回本。那段时间全球出现了低通胀现象，尽管美元每年增发，但美元区的“真实通胀率”接近于零。日本央行多次降息仍无通胀，经济学家对此感到困惑。那段时间物价未涨，富人财富增加，总体日子过得去。
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