黄金的“击鼓传花”游戏结束了吗俄乌停战影响金价走势

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2025-10-28 19:05:04 关权教授

俄乌战场即将停战的消息在中国市场收盘后迅速冲击国际黄金市场，导致国际金价一夜之间从最高点4398美元跌至最低4021美元，跌幅达377美元，折合人民币2639元。这一巨大跌幅让人联想到2020年8月黄金单日跌幅也达到6%左右的情况，随后黄金价格持续两年下跌。因此有人认为，俄乌战争结束后，黄金的避险需求将消失，从而失去上涨支撑。

10月21日晚，乌克兰与多国领导人发布联合声明，首次提出强力支持特朗普提出的立即停火，并以当前实际控制线作为谈判起点。声明还强调将动用俄罗斯被冻结的主权资产为乌克兰提供稳定资源保障。社交媒体上也传出俄乌前线撤兵换防的传闻，意味着双方和平谈判进入实质性阶段。尽管战火仍有重燃可能，但双方已表达出停战意愿，关键在于谈判条件能否达成一致。

美国和欧盟方面已不愿继续投入乌克兰战场，施压泽连斯基承认战争失败。俄罗斯则希望通过和平谈判以最小代价占领最后的土地。俄乌战争爆发初期，国际资本市场担心战争引发更大冲突，纷纷买入黄金避险。如今，随着战争结束的可能性增加，一些投资者可能会卖出黄金，导致金价进一步下跌。

事实上，为了压制黄金价格，美国方面早已采取行动。除了财经媒体唱空黄金外，芝加哥商品交易所还在10月16日提高了黄金期货和白银期货的保证金要求。上海黄金交易所也随即发布风险控制通知。这些措施减少了现货和期货市场的资金杠杆，增加了投资者购买黄金的成本。芝加哥商品交易所解释称，此举是为了防止部分会员单位因黄金价格波动而面临风险。

此外，有财经媒体指出，历史经验显示美联储降息时黄金价格通常下跌，加息时上涨。然而，这种分析忽略了2024年美国大选前开启的降息通道并未阻止黄金在2025年的大幅上涨。这表明不能简单套用过去的框架来解释当前的黄金价格变化。

本轮黄金价格上涨的根本原因是全球金融市场对美元信用产生裂痕。在美元维持高利率期间，黄金储备规模在2025年超越了美元，成为主导货币。各国央行普遍增持黄金，中国央行已连续数月增加黄金储备。黄金价格上涨并非因为俄乌战争或美联储政策，而是由于美元信用危机促使各国寻求新的货币体系，抛弃美元。虽然美国试图通过各种手段维护美元霸权，但国家衰落难以逆转。黄金价格的走势更多取决于美元地位的变化，而非战争的结束。

(责任编辑：0764)

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