马光远：中国股市一定要克服恐高症理性看待市场泡沫

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2025-10-28 11:58:15 金融界

10月25日，著名经济学家马光远在社交媒体上发表观点，针对上证指数突破3950点、创近十年新高的市场表现，呼吁对“泡沫”概念进行理性认知。他强调，中国股市过去十年的表现与经济基本面严重脱节，亟需建立包容的市场文化。

马光远指出，上证指数达到3950点，创近10年来的新高。面对股市的新高，有人又开始喊泡沫，他认为国人需要真正的泡沫教育。他对比全球市场数据：2008年以来，纳斯达克上涨6倍，标普上涨3倍，道琼斯上涨2倍，多数国家股市涨幅均超一倍，而中国股市却长期停滞。3950点距离历史高点6124点还有很大差距，中国股市过去十多年的表现与中国经济不匹配。

他质疑当前市场对“泡沫”的过度敏感。纳斯达克涨了6倍多，道琼斯涨了3倍多，标普涨了两倍多，其他国家的股市也基本都是一倍以上，别人为什么从来不担心泡沫？而中国的股市稍微涨一点就有人讲有泡沫，这是很可怕的。他以生动比喻强调：“没有泡沫啤酒是没法喝的。”并进一步指出资产价格上涨比资产价格下跌要好。

马光远分析，本轮上涨主线明确，聚焦创新领域。这一轮股市的上涨是创新驱动，与十五五的整体定调相吻合。他肯定人工智能、半导体、创新药等板块的领涨作用，并强调现在的上涨是价格的真实回归，而不是泡沫。他认为，过去十年股市低迷导致优质资产被误杀，当前上涨是价值修复的必然。

如果从10年周期看，由于整体股市表现差，中国的很多好资产和好股票被误杀了，现在的上涨是价格的真实回归，而不是泡沫。马光远重申，中国经济实现创新驱动和科技自立自强，必须依托资本市场支持。如果没有资本市场的支持怎么可能？但如果我们认为股市不能涨，稍微一涨就要打压，股市本身活下来都难，怎么能助力科技创新？

他呼吁借鉴国际经验，反思并学习欧洲和美国在管理资产价格泡沫方面的做法。他强调，十五五强调实体经济，但强大的金融也非常非常重要，没有一个高质量发展的资本市场是不可想象的，一个强大的高质量发展的资本市场是创新驱动的关键。他还指出，这波股市上涨又被外资精准抄底了。

(责任编辑：zhangxiaohua)

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