茅台还在苦撑 片仔癀价格先崩了 神话谢幕
2025年三季报让片仔癀跌下神坛。营收同比下降11.93%，净利润下降20.74%，创下上市以来最差业绩。过去十年，其三季报几乎年年“双增长”，上一次营收和利润同时下滑还是2003年，但那时降幅不足1%。资本市场的反应直接而冷酷：股价较高点腰斩，市值蒸发2000亿元。二级市场上，片仔癀的回收价从巅峰的1600元跌至500元左右，临期回收价格更低。
片仔癀曾与茅台并肩，被视为“老登经济”的双子星，如今却成了难兄难弟，迎来自己的至暗时刻。
片仔癀的神话靠“稀缺+故事+情绪”构建。它被列为商务部首批“中华老字号”，与云南白药共享最高等级的“国家绝密级配方”，秘方保密期限为永久。核心成分天然麝香产自国家一级保护动物林麝，资源极度稀缺。2005年起，片仔癀成为首批被批准使用天然麝香的药品之一。这一层“神秘光环”让它在资本市场被疯狂追捧。
“超级牛散”王富济自2009年投入约1亿元重仓单一持有片仔癀，此后不断增持；著名投资人林园也多次公开强调片仔癀的垄断地位和奢侈品属性。2020至2021年间，公司市盈率一度高达160倍，市值逼近3000亿元，相较于2003年上市时的10亿元，涨幅近300倍。市场甚至给了它“药茅”的名号，茅台和片仔癀一度被捆绑，“喝茅台前吃片仔癀护肝”的说法开始流传，“茅台+片仔癀”成为高端宴请场合的“标配”，更有烟酒店直接推出捆绑搭配。进一步把一颗原本治肝的药，抬上了礼品与社交的神坛。
转折点悄然来临，“茅台+片仔癀”由黄金组合变成了“难兄难弟”。截至2025年10月21日，片仔癀股价（前复权）由2021年中的473.05元跌至181元，跌幅超过6成；市值也由接近3000亿元跌至1100亿元左右，蒸发了接近2000亿元。茅台日子也不好过，其股价由2342.64元的高位，跌至1458.8元，跌幅接近40%。
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