黄金崩盘后人人都等着抄底吗散户蜂拥入市

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2025-10-26 14:17:47 华尔街见闻

本周，黄金市场上演了一场“人人都预期”的崩盘。周二，金价盘中重挫6.3%，创下2013年以来的最大单日跌幅。

然而，这场崩盘并未引发恐慌，反而激发了全球散户投资者蜂拥入市“抄底”的热情。多数贵金属分析师的核心看法也未动摇。以美银策略师Michael Hartnett为代表的分析师提出质疑，认为支撑金价的“贬值交易”逻辑并不牢固，做空美元、做多黄金的交易基础或许并不如想象中坚实。

在专业人士看来，这场回调并不意外。10月6日，贵金属精炼商MKS Pamp SA的研究主管Nicky Shiels向客户警告，黄金是“一个在所有技术指标上都过度延伸的拥挤交易”。崩盘前一天，当金价冲向近4,400美元的历史新高时，Heraeus Precious Metals的交易员Marc Loeffert也警告市场“正变得更加超买”。

纽约商品交易所（Comex）的数据显示，黄金看跌期权相对看涨期权的交易兴趣已升至2008年全球金融危机以来的最高水平之一。此次金价下跌似乎缺乏明确的外部催化剂，一些交易员将其归因于对冲基金的获利了结或银行的抛售。这场风暴几乎完全局限在贵金属市场内部，全球股票、美债和原油等主要资产市场当天几乎未受影响。

从新加坡到美国，黄金经销商们普遍报告了抢购热潮，全球散户投资者将价格下跌视为难得的买入机会。新加坡经销商BullionStar的副首席执行官Pete Walden表示，公司在周二迎来了有史以来最繁忙的一天，“开门前就排起了队，买家远多于卖家”。美国经销商Money Metals Exchange的Stefan Gleason也称，前来“捡便宜货”的买家让他应接不暇。

多数贵金属分析师认为，这是一次挤出市场泡沫的“健康回调”。MKS Pamp SA的研究主管Nicky Shiels表示：“牛市总是需要健康的回调来清除泡沫，以确保周期的持久性...价格应该会盘整，并回归到更为稳健的看涨轨迹。”摩根大通的分析师Gregory Shearer在一份报告中表示，投资者的获利了结行为将被包括央行在内的其他实物买家的“逢低买入”所吸收，最终使价格跌幅相对有限。Shearer预测，到明年第四季度，黄金平均价格将超过5000美元。

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