印度人全球爆买白银市场陷入疯狂短缺(4)

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2025-10-21 11:24:40 天天基金网

据知情人士透露，伦敦金银市场协会认为当前无需采取类似行动，因其视本次紧缩为白银实际供应短缺所致，而非1998年的物流瓶颈问题。过去五年间，白银需求持续超越矿产与回收供应——主要归因于使用白银光伏组件的太阳能产业爆发性增长。白银协会数据显示，自2021年以来，供需缺口累计达6.78亿盎司，同期光伏需求翻倍有余，而2021年初伦敦总库存约为11亿盎司。

今年以来，白银市场压力持续累积——由于担心白银被纳入特朗普的对等关税，交易商为规避潜在税费，向纽约仓库抢运逾2亿盎司白银。除关税因素外，截至9月的本年度全球ETF流入逾1亿盎司白银，贵金属投资需求浪潮推动金价史上首次突破4000美元大关。

这两股趋势共同耗尽伦敦储备，导致支撑每日约2.5亿盎司交易规模的可用白银危在旦夕。Metals Focus估算，至10月初伦敦白银市场中非ETF持有的“自由流通量”已跌破1.5亿盎司。

当10月初银价开始飙升，交易员心中萦绕着一个问题：从纽约调运库存需要多久？知情人士称，理想情况下可在四天内完成从Comex收购现货白银、筛选符合伦敦交付标准的库存、装载至民航航班、再转运至伦敦金库的全流程。

但链条任何环节都可能出现障碍，海关延误有时长达数周。交易员面临的风险是：他们签订伦敦白银卖出合约后，可能无法及时将白银运抵——从而面临令人瞠目的展期成本。

过去两周Comex库存已下降逾2000万盎司——创25多年来最大降幅——以解伦敦燃眉之急。市场参与者表示，这也让物流公司赚得盆满钵满，许多公司在银价飞涨时大幅提价。

但部分交易商对开展此类交易仍存顾虑，因特朗普可能将对关键矿物加征关税，白银或难幸免——这可能再度推高纽约银价。过去一整周，全球白银市场在等待足量白银抵达以结束紧缩的过程中，持续承受压力。

多伦多道明证券分析师Daniel Ghali一年多来持续预警伦敦市场面临紧缩风险。在危机达到顶峰前几天，他发布报告称看到局势缓解迹象，并建议客户押注价格下跌。他的见顶判断来得太早，银价持续狂飙。但到上周五，市场终于朝他预期的方向转变。当日尾盘银价暴跌逾5%，因贸易关系缓和迹象引发贵金属市场大规模抛售。他表示，随着白银洪流（不仅来自纽约，更远至中国）涌入，市场可能面临更大压力。

“物流比我们最初设想更复杂，”Ghali在电话中坦言，“我们确实没料到，在伦敦市场陷入紧缩的同时，全球零售购买狂潮会达到如此规模。”

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(责任编辑：0882)

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