美联储10月降息已是板上钉钉，但“数据真空”令决策如履薄冰信息受限增加复杂性

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2025-10-21 08:32:58 财联社

美国政府停摆导致关键经济数据发布中断，这使得美联储在下周政策会议评估经济形势时面临信息不足的问题。自10月1日联邦政府停摆以来，官方非农就业数据一直未能公布，但现有信息显示就业增长依然疲软。美联储地区调研报告显示，消费者支出可能出现裂痕，企业信心也有所下滑。

金融市场普遍预期，美联储将在10月28日至29日的政策会议上将基准利率下调25个基点，至3.75%–4.00%区间。野村证券经济学家David Seif指出，美联储官员们现在几乎是在盲飞，最大的不确定性是劳动力市场的真实状况，在劳工统计局的月度就业报告公布前无法得知。包括美联储主席鲍威尔在内的多位高层近期讲话都集中在劳动力市场上，数据显示今年6月至8月间，美国平均月度非农新增就业仅为2.9万个，远低于疫情前水平。

新的风险也在浮现，两家地区性银行披露贷款损失后引发市场震荡，贸易紧张关系再度升温可能打乱美联储对全球贸易格局趋稳的预期。尽管如此，美国劳工部仍计划在10月24日发布9月消费者价格指数(CPI)。经济学家预计9月CPI同比上涨3.1%，较上月有所加快，这可能让部分决策者担忧进一步降息是否会助长通胀。

美联储青睐的另一项通胀指标——个人消费支出物价指数(PCE)，已从4月的2.3%升至8月的2.7%，预计年底将达3.0%，随后才会在2026年回落。部分官员认为这种持续高通胀可能让企业和家庭习惯于高于2%的物价涨幅，从而固化通胀预期。美联储内部对经济前景的看法分歧广泛，从堪萨斯联储主席施密德担忧通胀过高，到新任理事斯蒂芬·米兰认为利率“过高且通胀将迅速下滑”。无论立场如何，所有人都依赖最新的官方数据来验证或修正判断。

虽然美联储仍可通过州级失业救济申领数据或民间薪资报告等途径监测劳动力市场，但在追踪通胀方面替代方案极为有限。私人机构仍在发布关于产出、企业信心与家庭情绪的报告，但核心的政府月度消费与支出数据以及季度GDP报告若持续停摆将无法获得更新。里士满联储主席巴尔金上周指出，即使银行提供的大规模信用卡交易等私人数据有助于补充，但它们仍只是辅助而非替代。这些数据确实有用但既不全面也不够校准精确。如果停摆持续，10月24日之后CPI数据将再次中断，这将严重削弱美联储的判断能力。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，目前还能应付但如果政府长期停摆，他对读懂经济的信心就会越来越低。

(责任编辑：zx0176)

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