金价走高有何底层逻辑支撑多重因素推动上涨

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2025-10-15 22:20:34 国际金融报

10月14日，国际金价延续上涨趋势，在成功站稳4100美元/盎司上方后，继续向4200美元/盎司关口推进。截至发稿时，伦敦金现报4140.6美元/盎司，日内涨0.76%，盘中最高触及4179.748美元/盎司，再创历史新高。期货方面，COMEX黄金期货也迎来大涨，日内涨幅达0.45%，报4151.7美元/盎司，盘中一度触及4190.9美元/盎司，距离4200美元/盎司大关仅一步之遥，同样创下历史新高。

南华期货首席经济学家朱斌认为，黄金价格上涨的原因主要有三点：美国大量发行货币导致通胀严重，美元购买力下降；美国政府滥用美元霸权地位，不断制裁其他国家，使得美元失去作为“安全资产”的地位；特朗普上台后对美联储施压，动摇了美元作为全球货币的根基。从长期来看，尽管黄金不可能取代现代社会的货币，但在全球金融体系发生重大改变时，它会成为过渡期的重要安全资产，这也是全球央行及投资者购买黄金的核心逻辑。

尚艺投资总经理王峥表示，金价上涨是多重因素共同推动的结果。美联储降息周期开启，通常会促使黄金显著上涨。全球地缘政治风险和不确定性增加，资金流向黄金这类避险资产。此外，全球央行持续购金行为为金价提供了坚实支撑，而去美元化趋势下的战略配置需求也为金价提供了刚性支持。机构资金与央行需求形成共振，普通投资者的行为正从装饰性购金转向资产性配置，这使我国黄金ETF成交额激增，显示出黄金在资产配置中的角色正在重构，并推动其价格突破历史高位。

广发证券发展研究中心首席资产研究官戴康指出，黄金可以理解为一种超国家主权信用的、永不到期的无息债券。展望中长期，新范式下黄金的超国家主权信用价值将构成中长期投资逻辑。美国债务问题可能持续侵蚀美元信用，去美元化趋势仍在，叠加逆全球化地缘风险与央行购金需求支撑，中长期均利好黄金。

然而，王峥提醒投资者，短期内金价可能面临技术面压力，需要警惕回调风险，谨慎追高。从技术面来看，金价在快速上涨后存在整理需求，当前市场可能过度拥挤，增加了短期调整的可能性。从中长期来看，在避险需求、政策不确定性、央行购金支撑和地缘冲突背景下，黄金的核心价值并未改变。黄金是对冲地缘风险和美元信用波动的资产，也是把握降息周期与去美元化趋势的收益标的。投资者需密切关注美联储政策动向、通胀数据及地缘事件，灵活进行仓位配置与调整，理性应对市场波动。

(责任编辑：0882)

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