外部冲击下市场波动加剧！

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2025-10-14 16:11:54 今日头条

外部冲击下市场波动加剧。

程强系德邦证券研究所所长、首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事

PART.01

市场概览

2025年10月13日周一，A股市场低开高走，上证指数微跌、科创50领涨；国债期货全线收涨；商品市场分化，金银均创新高。

PART.02

市场行情分析

1）股票市场：外围不确定导致波动提升

市场明显调整，宽基指数分化。当地时间10月10日，美国总统特朗普表示，将从2025年11月1日起，对所有从中国进口的商品加征额外100%的关税，外部冲击下今日A股市场大幅低开后震荡反弹，上证指数收报3889.50点下跌0.19%，创业板指报3078.76点下跌1.11%；科创50指数逆势上涨1.40%。全市场1682只个股上涨、3628只下跌，成交额合计2.37万亿，较前一交易日（2.53万亿）缩量约6.3%。

资源品与自主可控领涨。受北方稀土四季度稀土精矿价格环比上调37%及稀土出口管制政策催化，板块全天领涨，北方稀土、包钢股份等多股涨停。中美摩擦下贵金属避险属性凸显，沪金期货上涨1.99%再创年内新高或带动黄金股走强，西部黄金涨停；同时，特朗普提出“对所有关键软件实施出口管制”，或带动国产科技自强情绪提升，可控核聚变、光刻机等细分科技领域均有不错表现。

短期市场波动加剧，关注后续中美谈判进展。今日市场虽然整体调整，但也存在明显结构性机会，10月9日商务部、海关总署连发4条公告，涉超硬材料、稀土、锂电池等出口管制，或成为美方宣称加征关税的主要原因，但周末双方并未将贸易摩擦升级，10月底APEC峰会中美元首仍有可能当面沟通，我们认为未来“以打促谈”或仍是中美贸易冲突主旋律。当前市场风格呈现前期高位热门股调整、避险股表现强势特征。市场成交额虽然缩量，但仍维持在2.5万亿左右，显示市场交投活跃度未出现系统性降温，均衡配置或能更好规避风险。中长期来看，我们认为A股市场仍处于人工智能带动的产业革命基本面拉动和美联储降息带动的全球流动性宽松的趋势中，未来仍有望震荡上行。

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