科技股回调会是布局良机吗外部扰动不改长期逻辑

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2025-10-12 21:18:51 第一财经

在关税冲突升级、美国政府“停摆”危机和美联储降息预期反转等一系列因素的影响下，美股科技股经历了暴跌。北京时间10月10日至11日，纳斯达克综合指数暴跌3.56%，标普500指数下跌2.71%，均创下自4月以来的最大单日跌幅。苹果、微软、英伟达等科技巨头市值一夜之间蒸发了1.65万亿美元。

外围市场巨震之际，富时中国A50指数也暴跌4.26%，创下4月7日以来单日最大跌幅。这些现象引发投资者担忧：10月13日，A股是否会重现4月7日的大跌？估值处于高位的科技股能否独善其身？

目前来看，科技股及全市场迎来短期扰动难以避免。即便如此，业内普遍乐观预期，低开压力下A股有望迅速走出修复行情。面对科技产业链的短期波动，在坚实的政策托底和持续改善的基本面背景下，投资者不应简单地因为美股大跌而看空A股科技股，反而应该利用市场回调带来的机会，结合三季报业绩预期去甄别被错杀的品种，布局那些真正受益于“自主可控”“新质生产力”政策方向且估值合理的核心标的。

美国此次关税升级主要是对中国强化稀土管制的再反制，多位业内人士认为，该外部因素或令A股短期交易波动加剧，但无需过度担忧市场会大跌。主要原因包括市场基本面与流动性没有发生变化，情绪波动影响是短期的；A股市场信心明显回升，本轮牛市行情演绎尚未结束，主要股指中枢点位已明显抬高，短期扰动无碍牛市中长期向上空间；科技产业中长期自立自强的逻辑也没有发生变化。

有上海私募人士表示，相比之前的关税冲突，市场对此已经不那么敏感。我国准备更充分，并且4~5月的历史经验表明高关税之路行不通，预计此次100%关税落地的概率不高。即使周一A股主要指数低开，也有望在几日内迅速修复，甚至当天就有可能走出“V”形行情。外部因素只是给了资金一个宣泄情绪的窗口，换个角度看，如果市场低开对核心品种造成错杀，这将给资金介入低估值、顺周期等风格板块的机会，市场也有望借此从科技极致行情过渡到相对平衡的行情。

华西证券认为，中美摩擦升级可能导致短期交易风险显性化。当前A股市场点位比4月已明显更高，市场可能通过本次事件释放点位偏高的风险。此外，杠杆资金的信心面临考验，融资余额6月底以来持续回升，占A股流通市值的比例从8月中旬开始上升，两者目前均来到年内高位。市场对高杠杆状态较为敏感，例如中芯国际、佰维存储两融折算率调为0后，科技行情出现大幅回落。

美股“黑色星期五”暴跌行情波及了整个半导体产业，费城半导体指数10月10日暴跌6.32%。中华半导体芯片指数刚刚在上周四刷新历史高点，同样处在历史估值高位的A股半导体能否独善其身？

拓牌基金投资总监赵袭认为，短期科技股涨多了可能会有扰动和波动，但科技股的主线没有动摇，根基也没有改变，每一次回调都可能是一个良好的“上车”机会。当前全球算力投资来到有史以来的顶峰，人工智能浪潮发展趋势无法逆转。虽然任何事情发展都是螺旋渐进式上行的，但这是大的趋势。周一可能低开避免不了，但未必会很悲观，因为这一波上涨的根本逻辑是政策呵护、流动性充裕以及对未来经济复苏的预期，这三个根基都没有改变，暂时的黑天鹅事件属于外部因素。A股更多将按照内生自有的逻辑运行，演绎行情，指数未来螺旋上升、震荡上行或是大概率。

外部市场波动与情绪起伏确实会在短期内对科技股行情造成影响，但最终需要企业真实的盈利能力与可持续的成长性来兑现。具备业绩“真成长”的科技公司更有可能穿越波动，走出独立行情。目前A股正值三季报预告披露窗口，已有40余家上市公司发布业绩预报，包括全志科技、有研新材、长川科技等科技股实现业绩高增，增长原因普遍为抓住了市场需求高增的机遇，使得营收净利增长。

(责任编辑：0764)

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