白银历史性“挑战”50美元涨幅超越黄金

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2025-10-09 12:43:07 财联社

近期，国际现货黄金价格大幅上涨，突破4000美元/盎司，与此同时，白银价格也在同步攀升，甚至涨幅比黄金更为迅猛。周三，COMEX白银期货合约收于48.994美元的历史高位，盘中一度突破49美元关口，这是14年来首次。现货白银价格也在隔夜一度升至49.54美元，接近挑战50美元大关。

历史上，现货白银价格从未突破每盎司50美元大关，历史高点为49.79美元。尽管银价与金价相比看似微不足道，但今年迄今现货白银价格的涨幅已接近70%，超过同期黄金约54%的涨幅。过去数月的大涨行情使白银市场的市值规模重新反超比特币，一雪去年年底被后者超越的“耻辱”。

道琼斯市场数据团队指出，今年白银跑赢黄金的表现几乎为15年来罕见，也是自1979年以来，白银在年内同期涨幅最大的一年。除铂金外，其他主要贵金属今年的涨幅均不及白银。白银上涨的原因与工业需求增长有关，白银广泛应用于太阳能电池板和人工智能相关的半导体需求中。此外，避险资金也产生了溢出效应，认为黄金交易过于拥挤的投资者正转向白银。

Gavekal Research创始合伙人兼首席执行官Louis-Vincent Gave表示，贵金属牛市一旦启动，通常需要美联储等大央行采取鹰派政策或美元大幅走强才能终结，而当前这些因素均未显现端倪。渣打银行大宗商品研究全球主管Suki Cooper指出，随着Comex库存创下历史新高及印度季节性需求强劲，白银市场持续收紧，租赁利率上升，近期的上涨受到了大量ETP资金流入的支撑。

从金银比指标来看，今年早些时候该指标曾一度突破了逾100倍的历史极端水平，但随着近来白银涨幅持续跑赢黄金，金银比指标已有所回落。这预示着白银接下来仍有希望继续跑赢黄金。尤其是若美元进一步贬值，白银可能继续走高，因为美元贬值将刺激更多国际买盘。通胀上升同样能支撑白银等实物资产的需求。

Sprott资产管理公司市场策略师Paul Wong认为，要维持白银价格持续上涨，就需要对经济附加值较高的终端用途的需求不断增长，例如人工智能相关支出带来的电气和电子需求、光伏发电以及其他技术相关的需求。值得注意的是，黄金价格当前正获得全球央行储备购金支撑，而目前尚无主权实体将白银视为中性储备资产。但如果白银能持续维持在50美元上方交易，这可能意味着市场正在重新评估白银的经济价值和价值储藏功能，这也可能是该贵金属按市价重新定价的现实体现。

(责任编辑：zhangxiaohua)

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