金价走势如何发展多重利好助推(3)

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2025-09-30 10:35:30 第一财经

经纪商Global X高级投资分析师亚茨指出，近几个月来，黄金与美元的反向关系“极高”，美元指数的疲软导致金价强劲上涨。他说，过去几个月的独特之处在于,随着不确定性和波动性上升,美元走弱背景下，黄金充当了更有效的投资组合多样化工具。

布鲁金斯学会学者布鲁克斯近日发文称，“市场并非只是在交易‘美元贬值’，而是在交易‘所有法定货币相对黄金的普遍贬值’”，且这一现象是 “全球债务危机的信号”。

世界黄金协会表示，2025年黄金ETF已成为更重要的黄金需求来源。1-6月期间，黄金ETF资金流入量达397吨，为2020年以来同期最高水平。截至6月底，全球黄金ETF总持仓量为3615.9吨，是2022年8月以来的最高值。Metals Focus预计，2025年该类产品的净投资额将达500吨。

德意志银行周一发布报告称，在黄金价格再度创下历史新高之际，当前市场中有两股 “主动买盘力量”是推动金价飙升的核心：各央行与交易所交易基金（ETF）。ETF对黄金定价的影响力较过去三年提升了50%。这一结论进一步支撑了该行设定的黄金价格看涨目标每盎司4000美元。

美银明星策略师哈特尼特上周发布的美洲资金流动报告同样印证黄金ETD的需求热度不减：该报告显示，过去四周流入黄金基金的资金规模达到176亿美元，创下历史纪录。哈特尼特认为，尽管黄金“从战术层面看已超买”，但仍建议维持多头头寸,原因在于黄金的“结构性持仓仍不足”：目前黄金仅占美国银行私人客户财富的0.4%，占机构管理资产的2.4%。

零售投资市场对不同黄金产品的需求出现了显著变化，但该领域的总购买量依然强劲。世界黄金协会数据显示，2024年金条投资需求增长10%，而金币购买量下降31%，且这一趋势在2025年仍在延续。Metals Focus预计，由于亚洲市场对金价走势预期乐观，需求保持高位，2025年实物黄金净投资量将增长2%，达到1218吨。

通常而言，珠宝需求对价格极为敏感，金价上涨会导致珠宝需求减少。珠宝需求增加反而可能是金价的利空信号，因为通常只有在金价下跌时，珠宝需求才会回升。世界黄金协会称，2025年第二季度，珠宝用金需求下降14%，至341吨，为2020年第三季度以来的最低水平，高金价是抑制消费者购买意愿的主要原因。该协会估计，高金价导致的需求下滑主要来自中国和印度这两大黄金消费市场。过去五年中，这两个国家的珠宝用金市场份额三次跌破50%。Metals Focus称，2024年全球珠宝制造用金量下降9%，至2011吨，预计2025年这一数字将进一步下跌16%。

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(责任编辑：zx0176)

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