美股“涨不动”了吗市场进入“暂停期”

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2025-09-25 10:48:45 华尔街见闻

美股“涨不动”了吗市场进入“暂停期”！在经历了一轮迅猛的涨势后，美国股市显露出疲态，投资者在权衡高企的估值与潜在的宏观风险时变得犹豫。美股三大指数再度收跌，延续周二的颓势，其中道指已基本回吐美联储会议后的全部涨幅。尽管标普500指数今年已创下近30次历史新高，超越了分析师的年末平均预期，但多位华尔街策略师认为，股市进入了一个“暂停期”，正在寻找新的上涨催化剂。

美国银行策略师Savita Subramanian指出，从20项指标中的19项来看，美国股市基准指数正处于昂贵水平交易。标普500指数12个月远期市盈率本周触及22.9倍的高位，这一水平在本世纪仅在网络泡沫破裂和2020年夏季疫情反弹期间被超越过两次。然而，一些华尔街最乐观的声音认为，任何回调都将是短暂的。摩根大通的Andrew Tyler甚至表示，他从客户那里听到的“最可能破坏这轮牛市的因素”是“一颗小行星撞击地球”。

瑞银全球财富管理的Ulrike Hoffmann-Burchardi预计，持续的美国劳动力市场疲软将促使美联储进一步降息，并预测到2026年1月，每次会议都将降息25个基点。在她的基本情景预测中，标普500指数到2026年6月将交投于6800点附近。

Piper Sandler的Craig Johnson将当前市况形容为“叫了暂停”，他认为尽管强劲的上涨趋势尚未结束，但随着股价不断走高而潜在动能减弱，短期的风险回报状况正变得越来越紧张。野村证券的Charlie McElligott也持有类似观点，他认为随着越来越多的投资者追逐今年的涨势，看涨的投资者应当继续对冲其投资组合。人工智能热潮带来的狂热情绪，已促使一些怀疑论者在高位买入股票，这种行为加上许多参与者已接近或处于最大风险敞口，共同构筑了股市的下行风险。

标普500指数自4月低点以来已反弹近35%，在传统疲软的季节性时期持续推高，似乎正在助长“泡沫”言论，特别是在科技股方面。高估值是引发市场担忧的核心因素之一。美国银行的Savita Subramanian指出，根据其20项衡量指标中的19项，美国股市基准指数的交易价格在统计上已处于昂贵水平。

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