美联储降息影响A股的路径有哪些资金面政策面基本面三重驱动

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2025-09-23 18:54:24 第一财经

北京时间9月18日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%—4.25%之间。这是美联储2025年首次降息，标志着美国货币政策宽松周期的持续推进。美联储决策机构联邦公开市场委员会以11:1的投票结果通过此次决议，仅特朗普政府新任命的美联储理事斯蒂芬・米兰投下反对票，主张应降息50个基点。这一决策不仅反映了美国经济面临的复杂局面，更凸显了货币政策独立性与政治压力之间的深层博弈，其影响已迅速传导至全球金融市场。

美联储此次降息决定出台于高度敏感的美国政治经济环境中。据美联储会后声明显示，当前美国经济呈现“增长放缓、就业增长减速、通胀率有所上升”的三重特征，这为货币政策调整带来了特殊挑战。美国劳工统计局数据显示，8月美国非农就业人口仅增加2.2万人，远低于前值7.3万人；失业率微升至4.3%，而同期CPI同比上涨2.9%，核心通胀率维持在3.1% 的相对高位。这种“就业疲软与通胀粘性并存”的局面，使得美联储在实现充分就业与物价稳定的双重使命上面临艰难平衡。

美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上将此次降息定义为“风险管理举措”，强调当前经济环境存在“双边风险”，货币政策调整旨在“应对复杂且充满不确定性的经济前景”。然而这一谨慎行动显然未能满足特朗普政府的期待。特朗普在会议前曾通过社交媒体施压，要求美联储“立即降息且幅度必须更大”。这种公开施压使得本次议息会议被《华尔街日报》称为近年来“最奇特”的会议之一，凸显了政治力量对货币政策独立性的潜在影响。

美联储选择25个基点的温和降息，背后是对美国经济双重风险的审慎评估。会议纪要显示，FOMC委员们普遍认为，美国上半年经济活动增长放缓，就业市场下行风险上升，但同时关税政策带来的通胀压力仍未消除。鲍威尔特别指出，特朗普政府的关税措施可能在2025年剩余时间乃至2026年“继续推高商品价格”，尽管目前美国消费者尚未显著感受到物价上涨，但企业已计划将更多成本转嫁给消费者。

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